每经记者 张玮 发自北京

　　 昨日（9月7日），《每日经济新闻》记者从多个渠道获悉，酝酿多时的《信托公司净资本管理办法》（以下简称《办法》）已下发各信托公司并开始正式实施，而《办法》的核心思想则是将通过对净资本的约束，来对信托公司的业务进行风险约束，信托公司无限做大信托资产规模的时代被该《办法》画上句号。

　　 不过，银监会新闻处相关人士对此并没有给予明确回复。

　　 某信托公司研究部门人士表示，由于《办法》将对各家信托公司的净资本进行严密监控，将信托公司的信托资产规模与净资本挂钩，并对信托公司实施以净资本为核心的风险控制指标体系；该《办法》的出台，比此前监管层下发的银信新规的严厉程度更胜一筹。

　　 值得注意的是，《办法》对净资本的要求相当于对信托公司设定了“类似银行资本充足率”的指标，从公式来看，信托公司在任何时点须确保“净资本/各项业务风险资本之和≥100%”，即信托公司的净资本必须要能覆盖其面临的各种风险。

　　 上述信托研究人士指出，这将使得整个信托行业面临巨大的再融资压力，如果资本金不足，一批资质达标的信托公司可能会通过申请上市的方法来解决问题。同时，由于银信合作业务大量占用净资本，对于信托公司而言，与其收益相比过于悬殊，银信合作的开展是使信托公司“得不偿失”，信托公司或将对银信合作业务“忍痛割爱”。

　　净资本紧箍咒

　　 《办法》中关于对净资本和风险资本的风险系数的规定和计算、风险控制指标、监督检查构成净资本管理办法的主要支架。

　　 《办法》指出，信托公司应在充分计提各类资产减值准备的基础上，按照银监会规定的信托公司净资本计算标准计算净资本。同时，信托公司应当根据不同资产的特点和风险状况，按照银监会规定的系数对资产项目进行风险调整。

　　 首先，金融产品投资应当按照金融产品的类别和流动性特点按照规定的系数进行调整。信托公司以固有资金投资集合资金信托计划或其他理财产品的，应根据承担的风险相应进行风险调整。

　　 其次，股权投资应当按照类别和流动性特点按照规定的系数进行风险调整。另外，对于贷款等债权类资产，则应当按照到期日的长短和可回收情况按照规定的系数进行风险调整。

　　 《办法》要求，其他资产应当按照资产的类别和流动性特点按照规定的系数进行风险调整。资产的分类中同时符合两个或两个以上分类标准的，应当采用最高的比例进行调整。信托公司开展固有业务、信托业务和其他业务，应当计算风险资本。其风险资本计算公式为：风险资本＝固有业务风险资本＋信托业务风险资本＋其他业务风险资本。

　　 在计算风险资本时，也要按银监会设定的风险系数进行调整。比如，信托公司自有资本金投资股票按15%计入，投资债券则只需按5%计入；信托业务中，投资有公开市场价格的金融产品按0.3%计入，而开展房地产类融资业务则要按1%计入。

　　忍痛割舍银信业务

　　 除了《办法》的主文外，银监会还向信托公司下发了净资本计算表、风险资本计算表以及风险控制指标监管报表作为配套文件。配套的风险资本计算表显示，在计算风险资本时，对银信合作新规下发前后的银信合作业务实行区别对待。

　　 记者从信托公司业务人士处了解到，信托公司只为银行提供运作平台，而产品的项目开发、产品设计、风险控制、资产管理均由商业银行主导和操作。信托公司基本没有话语权，一般只能获取千分之几的手续费。加之此类业务门槛低、可复制性强，因此信托公司之间往往出现恶性竞争。而《办法》的出台，更是加速了信托公司对银信合作的割舍。

　　融资下的上市冲动

　　 《办法》指出，监管层要求信托公司净资本不得低于人民币2亿元，不得低于各项风险资本之和的100%，且不得低于净资产的40%。信托公司还应当根据不同资产的特点和风险状况，按照一定的系数对资产项目进行风险调整

　　 一位不愿意透露姓名的信托公司业务人士对《每日经济新闻》记者表示，《办法》的出台往往能很快暴露出一批资本金存在问题的企业。如果资质尚可，其很可能通过申请上市来补充资本。

　　 据悉，华信信托、百瑞信托、北京信托、华宝信托等公司都一直在积极的筹备上市，而中信信托则更是因为安信信托两个多月前的停牌，被业内预计为下一家登陆A股市场的信托公司。除此之外，还有一批即将重生的地方信托公司有望成为这支队伍的后备军。