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赵兴龙“赌石” 游资赌存货 东方金钰飙升之谜调查

http://www.sina.com.cn  2010年09月08日 00:04  21世纪经济报道

  本报记者 王传晓 上海报道

  “自从7月份各媒体报道了玉石价格上涨以来,来公司调研的机构明显增多了,也有不少公募基金。”2010年9月7日,东方金钰(600086.SH)证券事务代表方莉告诉记者。

  2008年以来,东方金钰前十大流通股股东名单上,出现过的机构也仅有——广发中证500一家指数基金。

  但从8月20日以来,东方金钰股价从10.29元开始启动,13个交易日后,股价攀上17.30元的高位,距离该股2007年牛市中的历史高点19.80元也只有咫尺之遥。

  而东方金钰9月1日的交易龙虎榜显示,两家机构当天大举买入6649万元和3973万元。更令人诧异的是,上述两家机构席位是在此前一个交易日该股大涨8.74%的情况下,冲杀进来。

  “机构现在的手法,越来越有游资化的趋势了。”浙江一位私募人士向记者表示,不仅在东方金钰中,横店东磁(002056.SZ)、鲁银投资(600784.SH)等近期表现抢眼的个股中,均出现机构席位在股价大涨之后仍然“火中取栗”的游资手法。

  而点燃机构和游资热情的,则是玉石价格今年以来的持续上涨。

  “品质高的翡翠今年以来上涨大约有50%。”云南腾冲一位做玉石生意的商人告诉记者。玉石正是翡翠的原材料。

  东方金钰半年报显示,该公司存货为13.24亿元,较2009年年底大幅增加了63.30%,其中库存珠宝-玉石(即翡翠原料石头)占比最大,中期账面价值为9.75亿元,较年初大幅增加了73%,占存货的73.6%。而往年其玉石库存大多在5亿元左右。

  东方金钰的实际控制人赵兴龙此番豪赌压中了彩头。赵兴龙身负传奇,其以“赌石”扬名业内,亦与玉石的主要产出国缅甸官商两界保持良好关系。

  9月7日,东方金钰上涨2.90%,收报16.34元,当天换手率高达19.34%。

  玉石半年上涨50%

  13个交易日内,东方金钰股价区间涨幅高达69.61%,其间更是三度涨停,行情的导火线正是玉石价格的上涨。

  “从今年以来玉石价格就是一再上涨,以前5000块钱一块的,现在都涨到了7000多。”上述玉石商人告诉记者。

  据其介绍,最近五年以来,玉石价格基本上是持续上涨的趋势,“只要你买一块石头放着,是赔不了钱的。”

  但今年以来,却有了更多“投机”的意味。

  “现在腾冲这地方,有一些山西人、温州人开始光顾。他们大多资金量比较大,然后找当地熟悉行业的人一起合作收购。”上述商人告诉记者。

  而这些投机客买卖的,也不再是传统意义上颇具神秘色彩的“赌石”,而是切开的“明料”。

  “只有内行才可以搞‘赌石’这样的,一般交易的都是‘明货’。”湖北省收藏家协会会长桂祥盛告诉记者。

  而据上述腾冲商人的介绍,今年以来玉石涨价呈现的特点是,“越是高端的玉石,价格涨得越高。1000块钱的,涨幅只有10%。1万块钱的,现在1万8都买不到。”

  据其介绍,两点因素导致今年以来玉石价格的疯狂飙升。

  首先是收藏的人越来越多,特别是投资或者投机性的需求增长很快;其次是缅甸方面的供应越来越少。

  而涨价的不仅是缅甸玉石,作为另一种具有代表性的玉石——和田玉,今年以来其价格更是远超黄金。“黄金有价,玉无价”遂成共识。

  “像和田玉,现在已经挖到了河床地下三尺,可以挖的越来越少。” 桂祥盛向记者表示。

  诱人的存货

  正是在此背景下,东方金钰成为机构和游资联手围猎的目标,而资金看中的,正是东方金钰价值9.75亿元的玉石存货。而2009年半年报,其玉石的库存价值,仅为5.24亿元。

  海通证券在其报告中表示,“根据中国珠宝玉石首饰行业协会资料,2000年到2009年,翡翠平均每年涨价幅度大概18%,而2010年年初至今,翡翠已经涨了30%,远远超过往年涨幅”,就此,海通证券认为,“东方金钰最大的亮点在于翡翠涨价将带来存货价值的大幅提升”。

  此前几无机构问津的东方金钰,突然之间成为机构追逐的目标。

  9月1日,东方金钰以涨停收盘,全天换手率高达25.92%。而此前一天,该股已经上涨了8.74%。

  但机构资金仍不为所动。9月1日当天,两家机构累计买入1.04亿元,而位居卖出榜单的,则包括知名的游资营业部国信证券深圳泰然九路营业部。

  而9月3日的交易龙虎榜,虽然没有了机构席位现身,但游资炒作依然疯狂。其中在9月1日买入1916万元的广发证券北京阜成门南大街营业部,只有两天即选择卖出1782万元,其间或已经攫取2个涨停。

  而光大证券深圳深南中路营业部,则在9月3日呈对倒之势。当天买入1547万元,卖出1782万元。

  9月7日,东方金钰虽然以上涨2.90%收盘,但大智慧TOP VIEW 的数据显示,当天该股资金净流出1593万元,资金出逃之势颇为明显。

  利润难以提升

  虽然玉石价格持续上涨,令东方金钰存货价值大增,但上述利好却难以在上市公司业绩中体现。

  2010年半年报显示,报告期内东方金钰实现主营业务收入7.47亿元,其中珠宝玉石制品销售实现营业收入3.2亿元,同比大幅增长525.47%;黄金摆件饰品销售4.27亿元,同比增长37.02%。

  但其珠宝玉石业务的产品毛利率,却相比2009年半年报时,下滑严重。

  2010年半年报显示,其珠宝玉石的毛利率为18.46%,同比大幅下降36.56%。海通证券在其报告中表示,“收入大幅增长盈利下滑的现状,主要是因为镶嵌(如镶嵌黄金)翡翠产品销售较多纯翡翠销售较少,而镶嵌产品毛利率相对较低。所以,随着收入的大幅增长,公司的综合毛利率下降到10.98%,同比下降了1.26个百分点。”

  对此,东方金钰证券事务代表方莉向记者表示,盈利能力的下降,主要原因在于该公司玉石制品,现在主要是镶嵌产品,“因为主要目标群体是年轻时尚人群,所以定价较低,毛利率也比较低,但销量大。”

  而此前该公司主要是“素身产品”,即单纯的翡翠等,虽然利润较高,但销量不大。

  “存货主要是我们利用自己的行业地位进行战略储备,目前我们也在努力提高存货周转率。”方莉向记者表示。

  另一方面,东方金钰更是与中信信托联手,参与到了玉石的投资中来。

  2009年12月,东方金钰发布公告称,一项名为“中信钰道翡翠基金集合资金信托计划”的信托计划即将发行,该计划的受托人为中信信托,而东方金钰则担任投资顾问。

  根据该信托计划,“受托人向云南东方金钰提供资金支持,由云南东方金钰专款用于从事翡翠贸易业务;云南东方金钰利用受托人提供的资金以自己的名义购买货物,并在适当时机将其出售。”云南东方金钰为上市公司的孙公司。

  此后,东方金钰第一大股东兴龙实业更是将其持有的公司1800万股限售流通股过户给中信信托,目前中信信托为东方金钰第二大股东,持股比例为5.11%。

  “这个信托计划购买的玉石库存不会体现在上市公司报表中。”东方金钰证券事务代表方莉向记者表示。

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