严婷

　　日本政府与央行本周双双出手，试图通过财政与货币政策对经济施以“双重刺激”。但经济学家警告，这些措施还远不足以重塑饱受增速放缓、美国经济二次探底威胁以及日元升值等打击的市场信心。

　　继日本央行宣布增加10万亿日元（约合1180亿美元）的6个月期贷款后，日本政府也公布了9200亿日元的经济刺激计划。

　　这些政策均符合此前预期，日本股市和汇市对这些新措施几乎无动于衷。昨日日经指数再度失守９０００点大关，重挫３．５５％至8824.06点，创年内最低收盘点位。与此同时，当天的东京外汇市场上日元兑美元汇率重拾升势，一度触及84.03，收于84.34。

　　财政与货币“双重刺激”

　　日本政府３０日晚宣布将实施新的经济刺激计划，内容包括：成立由首相领导的经济增长促进机构；延长１２月底到期的家电、住房等消费优惠政策；加强就业扶持力度，把针对应届毕业生的促进就业项目扩展至三年内毕业的往届毕业生等。

　　在当天公布的经济刺激计划中，日本政府还承诺，将密切关注市场的“过度波动”，并将在“必要时采取坚决措施”。

　　日本首相菅直人和央行行长白川方明当晚举行了会谈，决定政府和央行将协调一致，全力以赴支持日本经济复苏。

　　上周五赴美参加美联储年会的白川方明提前回国，召开了周一的央行紧急政策会议。该会议批准了一项新的扩张性货币政策，在现有的20万亿日元3个月期融资计划基础上，进一步发放10万亿日元的6个月期贷款。这使得日本国内金融机构可以以政府债券和公司债券作为抵押品，向央行最多借入总计30万亿日元、最长期限为6个月的贷款。

　　但除此之外，日本央行周一依然将无担保隔夜拆借利率维持在0.1%不变，每月购买国债量仍为1.8万亿日元。此外，央行对是否会直接干预货币市场以阻止日元进一步升值，也仍然莫衷一是。

　　收效甚微且为时太晚

　　菅直人当天称赞此决定是“应付当前经济形势的敏捷之举”。

　　但不少经济学家却认为，由于美国已决定采取进一步放宽货币政策，日本央行却迟迟没有动作，正是日美对策的反差促使外汇市场上日元对美元汇率一路走高。而即将出台的相关就业对策也不能直接抑制日元升值，无助于解决迫在眉睫的日元走高问题。

　　日央行前政策委员会委员中原伸之就在央行会议结束后直言不讳地表示：“这些措施毫无意义，也无法阻止日元升值。”

　　“只有当日央行将利率降低至零，日本与美国之间的利率差才不会持续对美元兑日元的汇率施压。”这位75岁高龄、拥有自己的研究咨询公司的前任委员表示，“因此，要从根本上阻断日元升值的趋势只能通过施行零息政策。”

　　即使采取更加积极的财政政策和宽松的货币政策能够缓解日元的“燃眉之急”，长期研究日本经济的分析师也不认为这解决了日本的根本问题。

　　摩根大通日本股票首席策略师Hajime Kitano在8月27日的一份报告中指出，舆论普遍要求的整顿政府财政以及修正日元过度升值的这一方式仅仅是“治标不治本”的急救措施。因为日本的财政赤字不断上升以及日元的显著升值，均为通缩导致。因此，如果日本想要改变日元兑美元的潜在趋势，那么就“毫无选择”地只能努力消除与美国消费者物价通胀之间的差距。