当创业板成为亿万富翁的“生产基地”时，又该由谁来保护创业板市场的整体利益、保护二级市场投资者的利益？

　　■本报记者龙昊

　　半年报的数据让创业板的高成长性光环褪色。

　　截至8月27日，创业板共有113家上市企业。据Ｗｉｎｄ资讯统计，有可比数据的105家创业板公司今年上半年营业收入182．3亿元，相比2009年同期增长28．1％；净利润合计30．45亿元，同比增长25．7％。相比之下，已公布中报的435家中小板上市公司上半年营业收入同比增长37．1％，净利润增长超过44％。

　　对于创业板的定义，市场给出的是具有高成长、高科技、高风险的中小型“三高企业”。

　　显然，在半年报披露之后，创业板的“成长性”遭到了广泛质疑。

　　在诸多原因之中，由保荐人操刀的过度包装应该引起关注。

　　相关数据显示，相比上市前的高增长，中期业绩骤然变脸的公司占已披露创业板公司超过两成。据统计，105家上市公司中，有23家利润总额同比下滑。其中下滑幅度较大的分别是宝德股份？300023？、华平股份？300074？、南都电源（300068）、汉威电子？300007？，上半年净利润分别下滑82．07％、76％、69％和49％。

　　宝德股份的保荐人是西部证券。2009年10月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．01元。

　　当初顶着“中小板品质”的首批创业板公司宝德股份，上半年实现净利润为303万元，其二季度的净利润仅为1．35万元。

　　而在其招股书中，宝德股份公布2007年、2008年和2009年上半年的净利润分别是1044．95万元、1553．60万元和1690．23万元；2009年的净利润为2683．28万元，利润增幅明显。

　　对于业绩的大幅跳水，公司解释是“全球金融危机持续负面的影响”。但在金融危机期间公司却能保持稳定发展。

　　在一季报出台之后，由于缺乏渠道优势，在行业中所处地位一般的宝德股份所处行业的成长性令投资者质疑，公司本身的成长性也令市场担忧。

　　信达证券分析师张孜认为，“宝德股份产品针对的行业，是一个垄断型行业。在这样的情况下，一家小型公司的竞争力很难说好。”

　　华平股份的保荐人是招商证券。2010年4月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．02元。

　　从事多媒体通信系统的华平股份上市前的2008年在2007年的基础上营业收入和净利润略微上涨之后，2009年分别实现28％和60％的增长。由于“未实现大客户销售”，公司今年上半年实现利润为363．81万元，同比下降 76．60％。

　　南都电源的保荐人是安信证券。2010年4月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．15元。

　　“外部投资需求下降、市场竞争加剧及原材料价格上涨等因素”导致南都电源上半年业绩下滑七成左右，实现净利润3262万元，较上年同期减少69．48％。值得注意的是，上半年主营业务毛利率为19．25％，比去年同期下降13．38个百分点。公司方面表示，这属于行业正常的市场波动。上市前三年其净利润分别是4729万元、11637万元、16079万元。

　　有分析认为，尽管南都电源在招股说明书中称其在行业中有各种明显优势，但从业绩受原材料价格波动影响较大的实际情况来看，显然是公司本身在行业内缺少话语权，产品定价能力不足，致使公司在原材料上涨情况下，业绩大幅下滑。这和南都电源在招股说明书中自诩“六大优势”的情况是有出入的。

　　汉威电子的保荐人是国金证券。2009年10月上市，今年上半年基本每股收益？扣除？0．03元。

　　2010年上半年，汉威电子实现净利润812．31万元，同比下降49．78％。前三年的净利润分别是4014．64万元、2964．84万元、1975．57万元。

　　海通证券电子行业分析师邱春城表示，尽管民用气体检测仪器仪表市场正处于稳定增长态势，但公司目前产能有限，同时由于募集项目达产很慢，导致公司无法充分享受市场的快速成长。

　　上市之际，该公司的保荐人何劲松说，公司前几年的经营业绩一直保持一个比较高的增长，未来也有一个比较好的成长趋势，公司有比较强的自主创新能力，各项专利、技术储备比较多，市场占有率在行业中也是领先的。

　　而业绩增幅为负的还有诸如4月份上市的安诺其？300067？；5月份上市的海默科技？300084？、恒信移动？300081？、奥克股份？300082？；6月份上市的国联水产？300094？，以及7月份上市的华伍股份？300095？和尤洛卡？300099？等。

　　如今，这些上市公司净利润大幅下滑，但在上市前业绩都逐年大幅增长，正是借此才得以成功登陆资本市场，并受到投资者的追捧。

　　而现在的业绩还包括“公司上市募集资金到位，存款利息大幅度增加”和“收到省、市政府上市奖励和补贴资金”等非经常性损益。

　　财经人士曹中铭称，创业板的“成长性”根本无从谈起。

　　在这样那样的诸多原因之中，由保荐人操刀的过度包装应该引起关注。

　　明显的例子是，向日葵（300111）与东方日升？300118？ 两家的招股书相互打架；苏州恒久造假被罚，其保荐代表人、签字律师等则被处以不同程度的行政监管措施。

　　有人指出，创业板公司成长性不及中小板与主板的现实，也折射出创业板新股发审机制的弊端。当保荐机构只为自身利益盲目推荐公司上市时，当创业板成为亿万富翁的“生产基地”时，又该由谁来保护创业板市场的整体利益、保护二级市场投资者的利益？