一场普通的财报发布会，成为陈晓及国美管理层对中小股东公关的战场，而身陷囹圄的黄光裕，只能使出盘外招。

　　文｜CBN记者 石磊

　　在接过黄光裕家族“倒陈战书”近20天后，现任国美电器董事局主席陈晓给出了决战日期—9月28日。在8月23日召开的国美电器2010年中期业绩发布会上，与会的贝恩投资(亚洲)董事总经理竺稼同时宣布，贝恩将在9月28日之前进行债转股，以在特别股东大会上与大股东进行投票权对决。

　　届时，贝恩和陈晓主导的现任董事会将有约12%的投票权，黄光裕家族将有约31%的投票权。双方将尽力争取其他股东站在自己一边，以获得半数以上的投票权。

　　在宣布9月28日进行投票对决的同时，现任董事会还拿出了一份“自2008年下半年以来业绩最好的一张报表”，来向机构投资者和其他中小股东表明，陈晓及现任董事会才是国美全体股东利益的忠实捍卫者；而大股东黄光裕是国美全体股东利益最大的敌人。

　　国美电器中期年报显示，上市公司上半年实现了248.73亿的销售额，同比上升21.55%，经营利润12.49亿，同比上升86.14%，净利润为9.62亿元，同比增加65.9%。

　　但在今年上半年，国美共开出14家新店，而仅一季度，对手苏宁就开出了21家新店。

　　这正是大股东黄光裕和陈晓对国美经营战略的分歧所在—陈晓的战略以挖掘现有门店的潜力为主，而在黄光裕主政国美的时代，几乎每一年国美的销售额增长都是拜新开门店数量增长所赐。

　　这份中报已是陈晓针对黄光裕的“倒陈战书”打出的第二张牌。之前的第一张牌，是8月5日上市公司对大股东的法律诉讼。

　　为了赢取投资者的好感，陈晓还回顾了自己在2008年底力挽狂澜的过程，“最危险的时候，连我的家人都到银行签字，以我个人的资产和信誉担保，借到维持国美运转所需的流动资金。”而黄家也迅速给出了对财报的解读：国美市场份额下降，运营效率下降，正在失去领先优势。

　　部分媒体传言黄家已经通过潮州老乡筹集到20亿资金准备应对陈晓的增发，甚至传言黄家得到张大中的借款支持，但是据《第一财经周刊》向黄家和张大中本人核实，截至发稿时尚未得到证实。

　　据接近黄家族的知情人士透露，黄家将对这份财报从另外一个角度进行“解读”，以证明陈晓才是国美长远利益的侵犯者。

　　国美股权变化

　　2008年11月19日，黄光裕被抓之前：大股东黄光裕通过旗下的Shinning Crown Holdings、Shine Group Limited拥有国美电器33.7%股权，陈晓拥有7%股权，机构投资者和中小股东拥有其他的股权。

　　2009年6月24日，国美引入财务投资者贝恩并对老股东增发后，黄光裕通过市价卖股后又买入增发低价新股的方式，获得33.98%的股权，陈晓拥有约2%的股权，机构投资者和中小股东拥有其他的股权。

　　2010年9月27日，贝恩将会把借给国美的债务转化为股权，转股后约占9.8%股权，黄光裕家族因为贝恩转股的稀释，持股比例下降到约30.7%，陈晓拥有约2%股权，机构投资者和其他中小股东拥有其他股权。

　　2010年9月28日之前，最大的变数是，国美可能增发20%的新股，并且在增发中将黄光裕家族排除在外，黄光裕家族持股将被稀释至28%。由于陈晓控制董事会，要求接受增发的对象必须在股东大会上站在陈晓与贝恩一方，届时，陈晓阵营的股权合计将在30%左右。