长城双动力半年换手12倍排第一

　　王琼

　　截至8月29日，共有44家基金公司旗下497只基金公布了2010年中报。考虑新成立基金可能尚处于建仓期内，剔除上半年成立的基金样本，已公布中报的226只偏股型基金中平均换手率达到187.67%。

　　好买基金研究员刘朝阳指出，“目前已公布中报的基金平均换手率在190%左右，和2009年下半年267.52%的换手率相比，今年以来基金交投活跃度明显降低。”

　　天弘、宝盈高换手最勤

　　2010年上半年沪深两市跌幅分别高达26.82%和31.48%，超过七成的股票均出现下跌走势。

　　“上半年行业存在着一些结构性机会，跟随市场、敏锐捕捉阶段性机会并积极地调仓换股是震荡市中绩优基金普遍采取的策略。”刘朝阳指出。

　　从管理这226只偏股型基金的基金公司来看，小基金公司换手频率依然普遍比大基金公司要高。天弘基金、宝盈基金、摩根士丹利华鑫分别以456.22%、436.93%、415.94%名列换手率前三。

　　高换手率增加了基金公司的交易佣金支出，却带来不同的业绩命运。天弘和宝盈就是高换手的两个极端。

　　天弘基金旗下天弘永定成长、天弘周期策略的换手率分别高达609.59%、530.52%，跻身个基换手率前十。其中，天弘策略的业绩相对出色在226只基金中排名第29位，另两只基金天弘周期策略和天弘精选的业绩也在前130位以内。

　　相比之下，宝盈高换手率下的业绩却很不理想，旗下四只偏股型基金平均换手率高达436%，业绩却平均倒退27%。

　　频频换仓，却落得业绩较差的结果，刘朝阳认为有两种可能：“一是公司整体策略与个基的持仓情况相左，基金经理被动换仓；另一种则是基金经理在捕捉机会的时候选择频频失误，被迫撤离。”

　　国泰、光大保德信最低换手

　　高换手率下，业绩迥异；同样的低换手率中，也可以看出不同基金管理人的水平高下。

　　国泰基金和去年一样延续了其最低换手率的风格，平均换手率只有60%，也就是说在上半年震荡下行的股市中，国泰基金只将仓中六成股票换过一次。光大保德信偏股型基金平均换手率为65.76%，为换手率第二低基金公司。

　　据统计，国泰旗下8只偏股型基金平均上半年净值增长率为-16.85%。国泰金鼎价值精选换手率在个基中倒数第二，只有区区25%，业绩却相对靠前排名第52位。国泰区位优势换手率为44.67%，业绩排名第32。

　　另一边，光大保德信的5只基金平均上半年净值增长率为-22.75%；5只基金里成绩最好的光大保德信动态优选排名只在91位，其他4只基金业绩几乎全部跌落至200名后。

　　长城基金：

　　独家包揽正倒数“第一”

　　从个基换手率比较来看，长城双动力、大摩基础行业混合、宝盈核心优势、金鹰红利价值、国投瑞银稳健增长等排名居前。换手率最高的长城双动力换手达1196.29%，意味着该基金在24周的时间内将手中的股票换了12次，平均持股时间仅两周。

　　高换手的个基当中，华商盛世成长、东吴价值成长、国投瑞银稳健增长、东吴行业轮动业绩出色。

　　有趣的是，226只偏股型基金中换手率最高和最低的出现在一家基金公司，长城品牌优选上半年换手率最低，只有区区19.36%。前者长城双动力全部股票换了12次，后者则只将手中不到两成股票换仓一次。对于“同胞兄弟”而言，长城双动力上半年净值增长率-14%，排在第59位；而长城品牌优选上半年净值增长率-24%，排在第210位。