汪睛波

　　看似价格波动较小的农产品也有可能成为套利者的“金矿”。

　　上海青马投资的董事长马明超就是把握到这种机遇的人之一。大约11年前，马明超创办了现在青马投资公司的前身——青马工作室，早年涉及的投资项目包括证券交易和期货的投机。但一次偶然的际遇改变了他的投资理念，在1998~2003年间，马明超的一位同做期货的朋友实现了资金量从30万元到1000万元的盈利，而这位朋友的操作方式就是金属期货上的套利。

　　这让马明超及其团队深受触动，开始真正涉足专业套利领域，他最初就将目光放在了看似不起眼的农产品上。在很多投资者眼中，国内农产品价格本身的波动似乎不及金属、化工等产品，农产品的套利利润或许也不如其他品种高。而马明超却认为，农产品的季节性和周期性有相对固定的规律，所涉及的价格回归性更适合套利。

　　青马团队的一位投资经理就向记者介绍了今年早期曾做过的一个较成功的套利项目——早籼稻期货的跨期套利，当时的操作涉及到早籼稻1009合约与该品种的一只近月合约。由于早籼稻期货合约一般呈现远月升水的格局，而该团队通过分析认为，两只合约的价差已经扩至相对高位，抛空1009合约、买入近月合约的套利可以进场。该项目最终的盈利高达每手70元，以早籼稻期价较低的波动性来说，投机交易都很难有此收益。

　　马明超表示，只要通过追踪价差发现有类似期货套利的机会，就会启动项目。一些项目的利润空间大，收益也就好些，比如大豆的压榨套利和油脂类之间跨品种套利，而一些项目的利润空间较小，收益也就小点，如早籼稻的跨月套利等。

　　马明超指出，无论是农产品期货还是金属、能源品种，都有其独有特色，正是这些特色，才让期货能适应不同的投资者，俗话说行行出状元，只要在自己擅长的领域做得出色就可以了。