记者 李侠

　　虽然下半年中国经济增速开始放缓并不代表会出现明显滑坡，但在出口增长压力增长、投资刺激效应递减以及国家实施经济结构转型战略的背景下，消费行业被市场一致看好，近期研究机构发布的投资策略报告中，消费成为机构一致推荐的行业。

　　在基金纷纷布局消费类股票的同时，消费主题基金也成为市场的大热门。易方达消费行业基金掀起的发行热潮余热未消，上周金元比联消费主题又已经接力开始发行，从而使中国消费主题基金达到5只。

　　据统计，目前国内基金市场上现有3只基金名称中带有消费字样，分别是2003年7月成立的华宝兴业宝康消费品基金，2006年4月成立的长城消费增值股票型基金，2009年6月成立的申万巴黎消费增值股票型基金。受益于消费类股票的大涨，它们近几年的收益率一直不错，大部分年度收益均在同类基金前四分之一行列。

　　事实上，自国际金融危机爆发之后，消费类股票成为基金抗跌的法宝，一些基金甚至打出了“防御就是最好进攻”的口号。消费类基金也没有让投资者失望，统计显示，从2009年1月1日至今年6月30日，中证主要消费指数涨63%，可选消费指数涨79%，同期上证综指涨28%，消费股的表现远远好于大盘。

　　东方证券研究所近日发布的中期投资策略报告认为，中国经济很有可能由短暂的滞胀迈入中期通缩阶段。而无论滞胀还是通缩阶段，都能在消费股中找到对抗的“利器”：滞胀后期开始，稳定消费类行业市场表现开始明显提升；通缩时代，食品饮料、医药生物、商业贸易和信息服务行业获得明显超额收益；进一步细分后，可以发现，白酒、专业连锁的防御属性在多个阶段均明显，医药的不同子行业在经济收缩的不同阶段能够获得稳定的超额收益，而食品制造和加工行业多在通缩前期表现靓丽。值得关注的是，行业内部股票的防御功能与行业地位和规模正相关，龙头公司在通缩期防御功能明显高于行业整体。

　　正是鉴于消费品行业正面临着行业增长的高峰期，因此很多机构相信今年下半年最大的投资机会极有可能蕴藏在消费类股票中。金元比联表示，消费拉动经济效应将在未来数年越来越明显。中国经济的多元化导致了中国消费需求的多层次性，这意味着中国的消费市场具有极大的广度和深度。随着国际金融危机逐渐平复，宏观经济企稳，居民可支配收入增加，加上政府政策的大力推动，各个层次的消费增长都会表现出强劲动力。

　　“中国经济短期面临一定通胀风险，但随着年末通胀压力趋缓，而传统行业产能利用率不断下降，中期通缩预期会有所浮现。从通胀到通缩，结合当前中国劳动力报酬上升这一趋势，预计具有定价权、产品需求价格弹性低且能有规模扩张的产业或许有投资机会，这包括医药、中低端食品饮料、超市连锁等。”