马晓芳

　　国美电器(00493.HK)大股东黄光裕家族与陈晓为主的董事会之争愈演愈烈，双方为了争夺更多筹码，开始拿业绩说话。

　　国美管理层一直强调，与2008年第三季度几近破产的时候相比，到2010年第一季度，国美各项指标都有了很大提升，而且从今年下半年还将重新开始扩张。在陈晓于2009年1月担任国美董事局主席之后，开始对国美的战略进行调整，将扩大企业规模调整为提高单店收益，并大幅关闭未盈利的门店，这在国美副总裁孙一丁看来是“止血”。

　　不过在黄氏家族看来，却是“不惜牺牲国美市场份额，以简单地、大量地关闭门店的方法来‘做业绩’，粉饰国美的财务报表”。黄氏家族仍倾向于保持领先的门店规模优势。

　　这也许是两种经营思路和管理思维的不同。

　　员工争夺战

　　之前一天，黄光裕家族给媒体发出了一封写给国美员工的公开信，在这封名为《为了我们国美更好的明天》公开信中，黄光裕“恳请国美员工理解和支持大股东的行动”，“保持清醒头脑，明辨是非，不为陈晓的言行所迷惑”。

　　原国美核心管理层、黄光裕多位心腹干将，在陈晓为主导的董事会推出期权激励方案之后集体倒戈，让黄光裕家族深刻认识到人心向背的重要性，对广大员工的争取成为双方继管理层、投资者、媒体舆论之后的另一个焦点。

　　黄氏家族在这封公开信中，直接指责陈晓“在创始人和大股东面临巨大人生挫折之时，乘人之危，阴谋窃取国美人共同的历史成果和未来的事业发展平台，企图变‘国美电器’为‘美国电器’”。

　　其次，指责陈晓的第二项罪名是“‘慷股东之慨’，不按业绩考核，盲目给部分管理人员期权，变相收买人心。这一做法，没有考虑期权分享的公平性和合理性，没有考虑到国美的长远发展”！

　　最后是“控制董事会后，他还想利用股东大会的信任，继续发行新股，联手国外资本，妄图使国美电器这个来之不易的民族品牌沦为外资品牌”！

　　黄氏家族甚至还言辞激烈地表示：“‘疾风知劲草，危难显忠诚’，陈晓口口声声为了企业，但实际做法却是为了满足其个人的野心。为此，他不惜冒天下之大不韪，挑战职业经理人的基本职业道德！践踏中国传统最基本的道德底线！”

　　对于黄氏家族的这些指责，昨天，国美内部人士表示，并不打算对此进行回应，“难道之前说的都白说了吗？这封破绽百出的公开信实在是侮辱别人智商。”

　　之前有消息称，由于国美员工在内部论坛上的争论过于激烈，特别是主流观点都倾向于大股东黄光裕，因此各地的内部论坛都已经被关闭，不过，记者昨天从国美员工处证实，内部论坛仍可以正常登录。

　　国美董事会及管理层也在积极争取员工。记者从国美管理层获悉，继管理层的期权激励方案之后，管理层计划今年出台一套提升一线员工收益的激励机制，让所有员工在与公司整体战略保持一致的基础上，可以清晰看到自己的努力成果和提升路径。与此同时，国美还将首次出台末尾淘汰方案。

　　考虑到管理层期权激烈方案的巨大威力，如果管理层以实际好处“拉拢”一线员工，双方力量对比或将又发生微妙倾斜。

　　谁能带领国美重回巅峰？

　　无论是对于投资者还是对于国美员工来说，撇除各种情感因素，作出最终选择的一个重要因素，就是谁能带领国美重回巅峰？

　　在未来的发展思路上，黄光裕和陈晓已经明确分化为两种战略，黄光裕的思路是让国美尽可能多地保持规模上的领先，用孙一丁的概括就是，“国美从上市之初到2008年，在黄总的带领下一直都是高速扩张，门店数量也从最初的200多家发展到1000多家。”

　　按照黄氏家族的说法，苏宁电器(002024.SZ)的市场份额原来一直只有国美的60%左右。这种计算方式应该是考虑到了国美非上市门店在内的总体资产，如果仅以上市公司计算，苏宁电器虽然与国美有一定差距，但也基本上是“步步跟随”。

　　特别是进入2006年，双方的胶着状态开始显现。2006年，也就是国美并购永乐的当年，国美电器的总收入首次低于苏宁，以247.29亿元比249.27亿元，1.98亿元之差落后，但仍保持了净利润的领先。国美的门店数量领先更为明显，587家门店几乎是苏宁351家门店的2倍。

　　不过，由于并入永乐，国美电器的单位面积销售额被大幅拉低，出现了30%的下降，而苏宁则增长了5.22%，至此，规模与单店销售额之间平衡成为国美不得不面对的问题。由于国美合并永乐之后，陈晓出任国美CEO，这也成为时任国美董事长的黄光裕与CEO陈晓之间的一大分歧。

　　在黄光裕时期，国美快速扩张的步伐并未停止，这也在一定程度上让国美重新夺回了优势，到2007年底，国美在销售额上再次领先苏宁，以424.79亿元超过苏宁的401.52亿元，增幅达到71.77%，也超过苏宁的53.48%。

　　但是国美对苏宁在门店数量上的优势在缩小，国美为726家，苏宁为632家，更为不利的是，国美开始在净利润上落后苏宁，11.27亿元低于14.65亿元。

　　2008年是国美关键的一年，由于黄光裕事发，国美再次在收入和利润上落后于苏宁，收入方面，国美为约458.9亿元，比苏宁少41亿元，国美利润为10.48亿元，只是苏宁21.7亿元的一半。至此，国美与苏宁之间的差距彻底拉开。

　　到2009年底，国美再次在收入、利润等指标上低于苏宁，不过由于这一年国美关闭了189家门店，按照陈晓的说法，国美此举有效提升了单店盈利能力。但实际上，这种增长在短时间内仍无法帮助国美重新超越苏宁。

　　此外，从2006年开始，苏宁的市值就一直在国美之上，从当初的200亿元人民币对140亿港元到如今的超过1000亿元对300多亿港元。国美重新获得投资者的认可，必须要在两种发展战略中作出选择，目前来看，还有很长、很艰难的路要走。