美国探讨住房金融体系改革

　　严婷

　　美国政策制定者正面临与日俱增的住房金融体系改革压力。

　　本周二，美国财政部长盖特纳、美国住房及城市发展部部长肖恩·多诺万将在华盛顿与投资者、银行家和公共政策专家就住房金融问题举行重要研讨。对于“两房”(房地美、房利美)半公半私的“混合结构”如何改革，仍然存在很大争议，三派意见可谓针锋相对。

　　美住房金融体系亟待改革

　　盖特纳本周二表示，如果美国政府不对住房金融系统提供支持，未来经济下滑并诱发衰退的风险将会大大增加。因为单靠金融系统本身无法对抵押贷款提供大规模的资金支持。

　　“这是一项非常重要的议题。几乎所有美国的房地产抵押贷款都由房地美和房利美提供支持，这是所有流动性的来源。”斯坦福商学院瑞穗金融集团金融学教授、NBER研究员彼得·德玛佐(Peter De Marzo)8月17日在上海接受《第一财经日报》采访时表示，“虽然目前我们都不知道这一过程最终会如何进行，但我认为这项改革至关重要。”

　　本次的商讨重点是美国政府应对“两房”提供什么程度的支持。由于缺乏私营抵押贷款债券市场，这两家“政府支持企业”正为90%以上的美国家庭住房贷款提供融资。

　　统计显示，目前美国政府为“两房”亏损埋单成本约1450亿美元。但分析师指出，由于不断上升的抵押贷款违约率，“两房”未来将面临进一步亏损。

　　德意志银行一份研究显示，从美国各地平均水平看，借款人拖欠贷款3个月以上的人数比例为9.4%，是2008年美国选举时的2.5倍。

　　“两房”公私之争

　　如何改革“两房”半公半私的“混合结构”，仍是当前大部分争议所在。

　　盖特纳在周二的会议上表示，当前关键在于政府到底应对其提供何种规模的支持才能有效解决问题。

　　他表示，美国政府必须减少对住房金融体系的干预，并确保“两房”不需额外援助。此前他暗示，由于房地产市场仍然脆弱，他并不愿意采取激进措施来改革这一体系。

　　德玛佐对本报表示，美国政府不会以太过激烈的方式改革“两房”，而以温和渐进的方式进行改革也更为理想：“一方面，政府不愿意对这一市场袖手旁观，因为目前‘两房’是唯一保持房地产抵押市场活力的机构。另一方面，即使政府从中抽身而出，私人部门也可能不愿意立刻进入这一市场。这一过渡将会非常艰难。”

　　然而，参加周二会议的“债券之王”太平洋投资管理公司核心人物格罗斯，却敦促美国政府应考虑对美国住房金融体系进行“充分国有化”。

　　中国所持“两房”债券不受影响

　　6月“两房”宣布退市时，中国市场一度对外汇储备所投资的“两房”债券的安全甚为关心。当时中国国家外汇管理局称，中国外储没有投资“两房”股票，所持“两房”债券还本付息正常，价格稳定。

　　最新数据显示，6月中国增持“两房”债券为主的美国机构债55.87亿美元。

　　2000年诺贝尔经济学奖获奖者丹尼尔·麦克法登对本报表示，作为准政府机构的“两房”必须得到“重新组织”，而无论改革如何进行，美国政府不得不继续为“两房”债券提供担保。

　　德玛佐也认为不必担心，因为美国政府已经承诺会对此进行担保。“我认为美国政府不会对两房债券袖手旁观的。”