□郁慕湛

　　昨天国家统计局公布了7月份宏观经济各项数据，滞涨现象初现。

　　7月份工业增加值同比增长13.4%，增速低于6月份的13.7%，工业增速保持回落态势，投资增速也继续回落。1－7月城镇固定资产投资较上年同期增长24.9%，增速低于1－6月的25.5%。7月份出口值及进出口总值虽再创新高，但进出口增长继续保持放缓趋势。中国金融机构7月份新增人民币贷款5328亿元，小于接受调查的经济学家预计的6000亿元，也低于6月份的6034亿元。这使1-7月份新增贷款总额达到了政府年度目标的69%，进而表明未来数月信贷增速可能将放缓。一面是经济态势放缓，另一面7月份的CPI、PPI分别是3.3%和4.8%，而且居民消费热情有所消退。

　　首先国家统计局表示，7月CPI中2.2个百分点为翘尾因素，只有1个百分点为新增涨价因素，食品价格的上涨占新增涨价因素的75%。那么，这75%的新增因素在下半年里能够消化掉，因为全球灾害天气导致猪肉和以小麦为主的粮食价格上涨，到下半年尤其秋收之后定能使粮肉价格回稳，不致形成通胀局面。而库存回补结束、刺激政策边际效应递减、基数抬高等因素影响下，中国经济出现放缓在某种意义上是件好事，因为中国经济正在结构调整。

　　因此，与其把目前的经济数据看作是滞涨开始，不如说是中国经济面临许多两难问题。人民币升值若过快会面临出口恶化、就业困难，不升值又会面临巨大的国际压力；要提高劳动者收入，但相应的企业成本也会增加；房地产调控不可半途而废，但房地产全面萎缩也对经济不利；宏观政策退得过早有二次探底的风险，退得太晚又会加大通胀压力。

　　虽然目前经济放缓对中国经济健康发展有好处，但即使是调整经济结构，也需要在整体经济发展速度较快的前提下进行。以楼市为例，宏观调控政策已经出台很多，但7月份全国大中城市房价居然同比还是上涨10.3%。楼市泡沫肯定还未挤出，大多数居民还是买不起房。笔者以为，经济政策需要稳定性和持续性，但不能指望在一轮经济周期中就能完成经济目标。调整中国经济结构和挤出楼市泡沫将是中国经济在几轮发展周期中的任务。