记者 高国华

　　近期胶着的股市终于迎来了实质性的利好，8月5日，保监会正式发布《保险资金运用管理暂行办法》，《暂行办法》规定保险资金投资股票和股票型基金的比例上限提高至20%。这意味着此前业界风传已久的保险资金入市比例提高的消息终于尘埃落定。受此利好消息刺激，6日沪深股市放量大涨，双双涨幅超过1%，两市成交量超过2200亿元，个股再现普涨态势。

　　多位接受本报记者采访的业内专家和市场人士表示，在当前的市况下，此举无疑可以给市场注入信心。并且作为市场的长期战略投资者，随着保险公司每年保费的增加，保险资金进入股市的金额也会相应提高，这势必加大市场中资金的供应量，有利于稳定市场。

　　资料显示，《暂行办法》明确规定，保险公司投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。而根据此前的规定，股票和基金(包括股票型基金、债券型基金、货币型基金等)投资合计不超过公司总资产的20%，这意味着险资投资股票和基金各自最高10%的比例可以打通使用，共计20%的比例可自主投资股票或者股票型基金。

　　“虽然20%的A股权益投资上限没有改变，但将非股票型基金剔除，实际上已经间接提高了保险公司权益类投资的上限。而且《暂行办法》对投资股票和股票型基金没有再单独设限，即打通了原来对两者各自最高10%的比例限制，保险公司可以在总计20%的比例范围内自主投资股票或者股票型基金。”有分析人士表示，根据保监会公布的数据，截至6月底，保险资金投资基金、股票、股权等权益类投资占比大约为15%，如果参照保险资金权益类投资的上限，还有10%的空间。按照去年末总资产4万亿元计算，理论上还有约4000亿元的保险资金可以进入股市。

　　东吴证券策略研究员周恺锴表示，放宽保险资金入市比例无疑将增加市场的供给，提高了保险基金的话语权，能起到缓和未来市场资金供需矛盾的“精神作用”。

　　众所周知，保险资金在股市的投资经历了逐渐“加码”的过程。1999年10月，保险公司被允许以购买证券投资基金的方式间接进入资本市场，但比例不得超过总资产的10%；2004年10月，保险资金直接获准入市，险资可以投资股票，上限为5%。随着2007年大牛市的到来，保险资金投资股票和基金的比例上限被分别调整为10%。经过几年发展，保险公司已成为证券市场上最重要的机构投资者之一，与社保基金、汇金公司齐名，保险资金也被看做是“国家队”的代表，保险基金入市比例提高意味着市场的资金面将会因此而改善，长期投资资金的构成比例也会因此而改变。另外，大规模保险资金的进入继续壮大了投资者尤其是机构投资者的力量，对于其他的投资者来说，也可能会起到模仿和学习的示范作用。“现在的调整给足了保险资金在股市腾挪的空间，一旦大行情到来，保险资金就可以看准时机，自由调整配置股票和基金的投资比例。”平安证券专家对本报记者说。

　　“但是这并不意味着新增的保险资金马上就入市，比例上限提高了，也并不意味着保险资金一定会提高投资股市的比例。就短期而言，该调整对市场影响有限，实际上这对市场的影响是中长期的，并且是一个渐进的过程。”周恺锴认为，“最近一个月内的反弹，形成了初步向上的趋势。在市场反弹到这个位置的时候，放宽保险资金投资比例更多的是信心层面的一种支持。”有关资料显示，目前保险资金投资额度都没有用完，因此，政策调整短期内不会产生明显影响。“保险公司是否会提高投资股票或股票型基金的上限还要根据对市场的研判，不会因政策而轻易改变决定。”上述平安证券专家表示，因为按照保监会公布的上半年数据测算，保险资金投资基金、股票、股权等权益类投资占比大约为15%，显然，保险资金并没有用足额度。而一位保险公司资产管理部人士则表示，此次监管部门对险资投资渠道的集中调整，将增加保险公司投资的灵活度，给保险资金保值增值提供更多渠道和可能。

　　随着保险资金入市比例再度放宽，其对A股市场的影响以及在A股市场的动作成为投资者关心的焦点。对此，接受采访的业内分析师普遍认为，尽管此次办法出台体现出管理层对市场的维稳意图，对市场企稳也会起到一定的积极作用。但保险资金入市并不是一蹴而就的，在目前的市场环境下股市能否真正企稳并反转，还取决于宏观政策及外围市场变化。“从性质上看，保险资金虽然属于代客理财范畴，但它又有别于基金。”周恺锴认为，从投资理念及思路上看，保险资金将风险控制摆在收益的前面。多位分析师在接受记者采访时均表示，提高入市比例短期内不会对保险公司的操作造成什么影响。根据保险资金在股市投资的上述特点，周恺锴估计险资将重点布局以下三大类股票：首先是银行等金融股；其次是具有资源优势类企业；第三是将获得政策持续支持的新兴战略性产业方面的公司。