■张锐

　　美国商务部于7月30日公布的一系列最新数据已经清晰地表明美国经济正在面临着失速和断档的风险；不仅如此，相当复杂的经济生态和前景令美国政府对经济政策的相机抉择显得异常艰难。无疑，能否精准地启动政策机制从而有效扭转经济下滑态势成为对奥巴马政府决策智慧与能力的客观考验。

　　经济再度下行动能正在萎缩

　　从去年第四季度的5.6%，到今年第一季度的3.7%，再到第二季度的2.4%，美国经济增速表现为逐季下滑的趋势。据此，国际货币基金组织(IMF)在最新发表的美国经济评估报告中指出，美国经济复苏缓慢且下行风险增加。

　　房市始终没能走出低谷构成了对美国经济的最大约束。经济步伐的迟缓最终必然从就业市场反映出来。虽然美国劳工部的报告表明今年6月份美国失业率下降至9.5%，比前一个月略有回落，但市场预计7月份美国失业率将出现回升，而且今年年内失业率将一直维持在现有9.5%的高水平。

　　虽然欧洲债务危机的蔓延可以看作是引起美国经济增速大幅放缓的外部原因，即欧债危机导致全球金融市场流动性紧缩和企业融资成本及风险溢价上升，并进而波及经济基本面。但是，自身增长动能的不足或者衰弱则是美国经济失速掉挡的真正因素。

　　为抑制金融危机所采取的财政刺激政策特别是有关房市的金融扶持政策的断档令行业复苏前景趋于模糊。针对房地产市场的极度疲弱，奥巴马政府曾经出台了住房市场的补贴政策，规定给某些购房者提供8000美元的津贴，并由此带来了美国住房市场连续多月的“小阳春”。但该补贴政策已在今年4月30日结束，受此影响，居民购房意愿明显减缩，美国房地产市场重回不景气状态。“再库存化”动力的逐步削弱明显淡化了经济前行的微观能量。

　　还有多大政策空间

　　鉴于美国经济现状，国际货币基金组织在其年度报告中指出，美国需要进一步采取措施，以保证经济实现中期增长。作为回应，伯南克在国会听证会上明确表示，如果美国经济未能继续改善，如果就业市场形势并没有像预期那样转好，美国政府势必将采取行动。

　　作为奥巴马政府支撑经济发展的最新举措，日前美国参众两院先后表决通过了白宫抛出的紧急失业救济法案。据悉，失业救济法案涉及救助资金339亿美元，期限延长至今年11月底。奥巴马政府又准备启动一个价值300亿美元的社区银行资助项目，如果国会能够通过，一些中小社区银行将获得政府的救助而避免破产，整体市场信贷功能的压力将得到一定程度的释放。

　　然而，鉴于目前巨额的财政赤字和沉重的公共债务以及即将到来的国会选举压力，奥巴马手中所能调动的资金捉襟见肘，用起来还会异常谨慎，并可能遭遇共和党等反对派的强力抵制。因此，未来美国政府对于经济的进一步刺激政策安排恐怕只能寄望于货币政策领域。一方面，美联储将会在货币政策声明中“较长时间”地保持现有利率，至少在明年上半年前市场很难听到提高利率的声音，甚至不排除美联储将利率由目前的0.25%降至零的可能。另一方面，美联储或许会恢复使用危机期间启用的购买国债、抵押贷款证券等流动性工具。

　　虽然出口在美国经济增长中的贡献只有十分之一，但在奥巴马政府“出口倍增计划”的策动下，美国出口已经有了不错的起色。资料显示，美国经济之所以能够保持正增长，一定程度上受益于企业的投资和出口，仅今年第二季度，由于国外进口设备的投资大增21.9%，直接带动美国出口整体增长10.3%。显然，尝到了出口甜头的美国政府势必会在对外贸易上进一步踩大政策油门。