证券时报记者陈墨

　　借道信托公司老账户是目前阳光私募发行产品的主要出路，而部分老账户存在无法在中登公司更名的问题，这对于想打出知名度的阳光私募来说显然不利。但证券时报记者了解到，信托公司为这些老账户大开绿灯，在中登公司不能更名的情况下，在信托公司的网站披露这类产品名称时均冠以“新名”。

　　深圳一家私募基金公司董事长日前透露，近期他正在筹备发行私募信托产品，该新产品准备使用的账户是曾经用来“打新”的老账户，“这个账户是不能在中登公司更名的”。这意味着他只能用以前的账户名称进行证券交易，不过，这并不妨碍他用“新名”进行宣传和披露净值。

　　记者从上述私募的产品宣传册上发现，产品名称为该公司旗下第1期产品，前面列出了信托公司和托管行的名称，俨然是一个“新名”。而据上述人士介绍，“目前我们和信托公司已经谈妥，虽然账户在中登公司无法更名，但只要该产品成立，信托公司就会以新名字定期发布净值。”

　　“之所以愿意这样发行新产品主要是因为这个账户费用比较低。”该人士无奈表示，目前市场上可用的老账户存有“净壳”和“旧壳”之分，“净壳”指是从未有过交易记录的账户，一般中登公司会默认更名，但使用过的“旧壳”无法更名。“信托公司要求我们这只新产品最低成立规模为8000万元，这样算下来，要给他们每年100万元的信托管理费，就等于是账户的使用费。而这相比“净壳”动辄要价400百万以上，要便宜很多。”

　　事实上，已经有一些阳光私募产品采取这种曲线的方式成功募集。另有业内人士预测，今年已有超过150只非结构化产品成立，这其中多数是借道信托公司原有老账户发行，“净壳”又少又贵，可能用“旧壳”发行的私募不在少数，但是他也表示，这只是猜测，因为“除了私募和信托公司，谁也不知道其中发行的底细”。

　　还有阳光私募透露，信托公司对于采取“旧壳”和“净壳”发行产品的态度并不一样。“一般用旧壳发行产品时，信托公司不会在发行期为该产品做任何宣传，也不帮助销售，全靠私募自己发行。而若使用净壳发行产品，信托公司一般会在网站上进行披露，对销售也常常助力一把。”