杨斯媛

　　汇改重启一月有余，其间人民币弹性进一步增强，远期市场对人民币缓慢稳步升值的预期强烈。

　　7月30日，央行副行长胡晓炼在央行网站上发表关于人民币汇改的文章，这是其在汇改重启不久后连续发表的第五篇文章。业内人士指出，胡晓炼的文章不仅旨在消除国际上对人民币汇改的种种曲解，也表明坚持有管理的浮动汇率制度是中国长期的改革目标。

　　结合市场反应、官方文章以及学者的预测，短期来看，人民币汇率或将继续保持稳定的双向波动，但波动区间可能会进一步加大，“一篮子货币”权重将不断调节完善，一年内人民币升值预期约2%。

　　根据中国外汇交易中心公布的人民币中间价，6月21日至7月30日的30个交易日里，人民币对美元升值约0.78%，其中有19个交易日较前一交易日走高，10个交易日较前一交易日走低，一个交易日中间价不变。

　　从远期市场上，人民币对美元升值预期继续保持稳定，市场对一年后人民币升值幅度仍处于1%~2%的区间，较汇改重启前预期有所降低。

　　事实上，虽然市场认为人民币长期仍趋于升值，但短期内人民币双向波动会更加明显，并且波动区间可能在下半年就会有所放大。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，人民币对单一货币的浮动应进一步扩大，日内双边波动，和日间的中间价水平都要更灵活。现在0.5%的浮动区间可能只是一个过渡，期待未来人民币兑美元波动幅度扩大至1.0%。

　　国金证券报告指出，未来人民币汇率波动区间将提高至1%~3%。通过双边波动的增加，降低对短期海外游资的吸引力。

　　胡晓炼日前在文章中指出，2005年人民币汇率形成机制改革以来，参考一篮子货币进行调节一直是重点强调的内容。参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能发挥调节进出口、经常项目及国际收支的作用，也更能体现出汇率上下浮动的特点。

　　国金证券在报告中称，选取2005年7月至2008年7月时段进行分析，货币篮子中美元依然占绝对高比重；新兴市场亚洲货币中，韩元、泰铢有一定比重，但份额很小；欧元比重很低，但呈负相关变化。

　　“人民币汇率中隐含的货币篮子权重与贸易多元化结构相差甚远，表明它更多的是央行的一个政策变量，我们推测在今后一段时间亦是如此。”报告指出。

　　鲁政委也表示，随着中国贸易结构的多元化，投资者的投资结构也将多元化，预计央行会对“篮子”货币以及货币权重进行调整。

　　胡晓炼提出，未来可尝试定期公布名义有效汇率，逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。

　　对此，中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，所谓实际有效汇率主要包含两方面，一是增加双边波动，二是增加币种组合。