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　　市场预期一致，7月份制造业PMI指数再次出现下滑。据物流与采购联合会8月1日公布数据显示，7月份PMI指数为51.2%，较上月回落0.9个百分点，创下了17月来的新低。

　　PMI指数在2008年11月创下38.8%的低点后，随后逐渐反弹，在2009年3月重返50%分水岭之上。今年4月，PMI达到55.7%的年内次高点后，开始回落，至7月，已经连续第三个月下滑。

　　针对7月份制造业采购经理调查情况，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，7月份PMI指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中；当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。

　　市场供需结构趋平衡

　　根据物流与采购联合会公布的数据显示，本月20个行业中，金属制品业、电气机械及器材制造业、通用设备制造业等行业达到50%以上；饮料制造业位于50%；有色金属冶炼及压延加工业、化纤制造及橡胶塑料制品业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业低于50%。

　　从分项指标来看，生产指数和进口指数均有小幅下滑，显示企业生产减速。7月生产指数为52.7%，比上月回落3.1个百分点；进口指数为49.3%，较上月回落1.1个百分点。

　　“生产指数和进口指数回落显示市场供应趋缓，有利于缓解前期工业产能过剩的压力，促使我国经济建立供需平衡的结构。”中国物流信息中心分析处处长高伟告诉《第一财经日报》。

　　但是内需和外需同时下降，仍令市场担心。7月新订单指数为50.9%，比上月回落1.2个百分点，新订单指数在去年12月曾达到61%的高点；7月新出口订单指数为51.2%，比上月回落0.5个百分点。

　　这一趋势与工业走势一致。据统计局公布的数据显示，6月份工业增加值增速为13.7%，较1-2月20.7%的增速显著下降。

　　此外，此前企业较高的库存得到缓解。7月产成品库存指数为49.9%，比上月回落1.4个百分点。“7月无论从产成品库存还是从原材料库存来看，均有所下降，这为后期经济‘不库存’留出空间。”高伟表示。

　　事实上，此前高耗能行业高库存给工业生产增加不少压力。进入3月以后，高耗能行业如钢铁、有色、石化、化工等行业产成品资金占用增速迅速上升。如钢铁5月底产成品资金占用同比增长14.3%，比2月底提高18.7个百分点；有色金属，5月底产成品资金占用同比增长29.7%，比2月底提高4.0 个百分点。

　　值得注意的是，7月份购进价格指数继续回调，为50.4%，比上月回落0.9个百分点，显示价格压力逐渐在缓解。

　　经济走势趋稳

　　PMI是我国经济重要的先行指标之一，从国际经验来看，一般会领先经济走势3-6个月。“从近3个月走势来看，PMI指数虽然在下降，但是降幅在逐渐收窄，这说明前期经济高增长后，经济在前行的轨道上逐渐降速，经济仍处在景气的区间。”高伟告诉记者。

　　事实上，由于欧洲主权债务危机的爆发，与国内房地产调控政策相叠加，市场有预期认为下半年中国经济增速在翘尾因素的影响下，下降的风险加大。

　　对此，张立群认为，由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策的回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。在这些因素支持下，未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在9.5%左右。

　　民生证券宏观经济分析师郝大明也表示赞同，他表示，继政府承诺加大保障性住房投资之后，国家又推出战略性新兴产业投资和西部大开发投资，这使得新一轮政府投资形成。这部分投资将在下半年逐渐落实，并部分缓解经济下行压力。

　　高伟认为，8月份市场可能仍处在调整的过程，但是要看国内、国际环境的调整结果，之后中国宏观经济可能会处在一个企稳的过程。

　　“三季度是经济的调整期，国家要注意宏观政策的稳定性，并要对价格进行管理，避免大起大落的情况发生。”她告诉记者，四季度经济会逐渐企稳，虽然从指标来看目前通胀压力在减轻，但是四季度不排除有价格反弹的趋势。