原定于7月30日上会的山西证券IPO申请被临时取消。证监会网站7月28日晚间公告称，鉴于山西证券股份有限公司尚有相关事项需要进一步核查，决定取消该公司发行申报文件的审核。至于何事需要审核，公告并未提及。

　　原定的IPO为何遭遇搁浅？记者注意到，山西证券的主承销商及保荐人中存在两层关联关系。

　　首先，中信证券是山西证券的主承销商兼保荐人，而山西证券第五大股东中信国安集团公司（以下简称“中信国安”）是中信集团公司的全资子公司，同时中信集团正是中信证券的大股东；另一方面，联席主承销商中德证券是山西证券的控股子公司，山西证券持股比例为66.7%。

　　如此的关联关系，市场人士担心，由控股子公司保荐母公司上市的情况是否符合规定？在承销和保荐之中，山西证券将如何保证客观公允？

　　对此，山西证券经办律师方祥勇表示，这样操作没问题，主承销商是发行人安排的，符合《证券发行与承销管理办法》。同时，一家大型上市券商保荐负责也表示：“山西证券IPO采取中信保荐，而中信、中德联合承销的形式，在制度上并不违规。保荐人主要承担道义上的责任，即保证发行人质量、规范和未来发展，而承销上主要是将股票销售出去，像山西证券这样子公司承销母公司是可以的。”

　　两大主承销商与山西证券的层层关系，虽然合规，但是否合理呢？

　　有市场人士认为，券商上市，通行的做法是两家券商互为主承销商，这样A券商赚得B券商上市的承销费，B券商赚A券商的承销费，也算皆大欢喜。

　　一位大型券商保荐人则认为，在询价时，如果询价方与主承销商有利益关系，会自动配合主承销商抬高发行价的期望，这正是主承销商影响发行价的重要方式。

　　另上海一位券商保荐人指出，实际操作过程中，主承销商的确能对询价方施以影响，但由于主承销商所赚的承销费和发行价息息相关，故所有主承销商都有提高发行价的冲动，这跟主承销商是否是关联方关系不大。

　　山西证券早前披露的招股书显示，本次拟发行不超过6亿股，发行后总股本不超过26亿股，募集资金将用于补充公司的资本金，扩展相关业务。