谷风

　　 “金瑞期货正在谋划收购德盛期货，以求快速扩张营业部网点，应对券商系期货公司的竞争。”7月26日，一名期货业内人士向记者透露。

　　 作为传统商品期货公司的一支老牌劲旅，金瑞期货受到了券商系期货公司的强劲挑战。就保证金规模来看，总部在深圳的金瑞已被后起之秀中证期货超过，目前仅维持在20亿元。

　　 “其营业部数量太少是主要原因，未来3年将扩张到20-30家。”业内知情人士称。目前，除总部交易部外，金瑞仅有上海、南昌、北京、郑州、大连、佛山、青岛等7家营业部，远低于同业。如果成功收购德盛期货，其营业部数量将快速增加至16家。

　　 “先把规模做上去，盈利放在第二位。”一家传统期货人士说。

　　 金瑞绸缪全国布点

　　 “过去两年，政策稍有放松，我们没有抓住，设营业部的步伐确实慢了。”金瑞期货总经理卢赣平说，该公司原来选择的设点区域集中在热点城市，获批比较困难，今年将转变策略，转向二线城市设点。

　　 在金瑞内部人士看来，公司目前营业网点偏少，布局主要在经济发达和沿海地区，与浙江系期货公司在同一地区密集布点相比，金瑞业务布局的覆盖程度和开发力度明显不够。

　　 “如果不做大规模，将会逐渐被边缘化。”一名金瑞人士说。按公司规划，3年内营业网点达到20-30家，设点首先考虑战略布局，再考虑盈利目标。从目前设置营业部的政策要求看，一年之内大概只能新设2家左右，距离3年内营业网点达到20-30家的目标较远。因此，金瑞正积极考虑通过收购期货公司来快速增加网点。

　　 如前所述，收购德盛期货是一个尝试。随着分类监管的实施，以分类监管的争取和保级为目标，实力较强的A、B类和大型券商背景的期货公司将通过并购重组那些面临较大整合压力的D和E类公司，实现优势互补，做大做强。这为金瑞重组整合其他期货公司提供了较好的背景。

　　 “这方面的步伐还可能加快，金瑞兼并其他期货公司将把握优势互补、完善布局的原则，具体方向为D、E类或者C类期货公司。”前述人士称。

　　 然而，金瑞的收购进展并不顺利。7月26日，卢赣平对记者表示，因为多种原因，与德盛期货的合并遭遇瓶颈。金瑞目前正积极谋求引进外资股东，达到直接注入资源（网点、客户资源、金融衍生品产品、品牌等金融期货竞争优势）的目的，“类似摩根士丹利这种”。

　　 “力争通过3-5年的快速发展，营业网点和业务规模处于行业前5位。”金瑞如此规划。

　　 金瑞不是个例，知情人士称，总部位于深圳的另一家传统期货公司也在酝酿高速扩张。

　　 据透露，该公司计划每年约新增3-4家营业部，5年内增至25家，形成初具规模的全国性布局。目前，其营业部数量不超过5家。

　　 根据行业特性，其将对具有战略性意义的区域进行强攻，增加农产品、石油化工等产地的网点布局。受监管政策及自身资源限制，该公司主要股东将从资本运作方面考虑，借助并购、重组、引入股东等手段实现全国性营业网点的扩张。

　　 上述人士称，为配合扩张，该公司注册资本由3亿元增至5亿的申请已获批，其将尽快办理增资的相关事宜。

　　 “券商系”动物凶猛

　　 这些在传统商品期货上有一席之地的期货公司，确确实实感受到了券商系期货公司的挑战。

　　 中国期货业协会数据表明，上半年国内期货市场整体继续保持增长态势，以117.8万亿的成交规模创出新的成交记录，较2009年同期增长139.11%，已接近2009年全年交易额。目前，整个期货行业保证金规模已达1400亿元，其中股指期货带来的增量资金约为100亿元，增速迅猛。

　　 据中国金融期货交易所统计数据显示，截至6月底，股指期货市场的总成交金额为10.57万亿元，上市仅2个半月的股指期货的成交规模已占上半年期货市场整体成交规模的9%。

　　 股指期货推动了券商系期货公司的迅猛发展。从中金所公布的每日结算会员成交持仓排名来看，券商系期货公司的绝对优势已经一览无遗，成交榜的前五位长期被国泰君安期货、广发期货、银河期货、海通期货、长城伟业期货等券商系团体垄断。而成交排名前二十的会员中，80％具有券商背景。

　　 深圳期货业内人士透露了一个更显突出的案例，中证期货借助股指期货东风及强大的股东中信证券，一举成为深圳地区成长最快的期货公司。去年年底保证金尚不到7亿元，目前已经达到25亿元，最高时曾达30亿元。

　　 某期货公司管理人士表示，2007年下半年，随着监管层对营业部设立条件的放松和股指期货将推出的传闻风起，券商开始大举进军期货市场，提前布局。截至2009年底，全国共有期货公司163家，其中有63家券商参股或控股期货公司，占期货公司总数近四成。中金所的111家会员中，有49家有券商背景，占比达到了44%。

　　 “券商系公司的加入打通了证券和期货行业，一定程度上改变了行业发展内涵和投资者行为,对传统期货公司构成重大挑战。”一家传统中型期货公司中层直言。

　　 期货仍陷盈利困局

　　 “多数期货公司都欲扩张网点，但目前监管机构审批比较严。收购其他中小期货公司也并不容易，因股指期货已推出，小公司都在挺，即使要卖，价格也很高。”长城伟业期货一名人士坦言扩张困境。

　　 2009年11月，期货营业部申请政策生变。证监会规定，期货公司申请在全国范围内设立营业部的，最近一次的期货公司分类评价类别应当达到B类以上(含B类B级)。但据业内人士反映，实际上申请营业部的条件远不止如此，申请新设营业部已相当困难。

　　 此外，困境之二在于，扩设营业部成本支出不菲，而目前各期货公司的收入来源单一，手续费收入低廉。

　　 “现在看到客户就头大，帮客户开户很麻烦，开户了还不一定做交易，没什么钱赚。”长城伟业期货人士如此称。

　　 一家传统期货公司的上半年业绩显示，其平均手续费率是万分之0.79，相对于去年的1.11，费率下滑近30%。

　　 “部分区域的手续费价格战非常激烈，有些甚至离谱到不收手续费。”金瑞期货总经理卢赣平说。这是部分公司新设的营业部为了抢占市场规模而引起的恶性竞争，已经引起证监会的重视。上半年股指期货推出，对此类业务的争夺更烈，手续费由此下滑明显。

　　 但是，卢赣平认为，部分公司的营业部开设成本和营销成本可能并不像外界想象的那么高，一线城市与二三线城市成本不一样，同一城市不同区域也不同，有些公司收入状况还不错，市场呈现两极分化。以2009年论，年末不少期货公司的利润超过亿元。

　　 同业交换数据显示，今年上半年，永安期货净收入1.45亿、利润0.5亿；南华期货1.19亿、利润0.4亿；金瑞期货0.48亿、利润0.2亿。

　　 业界期待的创新业务或能扩展收入来源，缓解部分公司的盈利困境。长城伟业期货人士称，资产管理、咨询、境外期货代理等创新业务有望陆续推出，年底前应能推出咨询业务。

　　 金瑞期货人士表示，将全力争取证监会的全部创新业务资格和牌照，并进行创新探索，比如建立投资公司等。