晓晴

　　 深市老牌上市公司深振业(000006.SZ)最近炙手可热，其二级市场股价走势可以用“旱地拔葱”四个字来形容。截至7月27日收盘，深振业收报7.91元，全天大涨4.91%。在7月20日至7月27日短短六个交易日里，深振业累计涨幅高达35.9%。

　　 这一切都缘自一场二级市场举牌。而背后“点火”的正是今年6月刚刚入主原ST湖科（现更名为ST宝诚）的深圳市钜盛华实业发展有限公司（钜盛华实业）实际控制人姚振华及其兄弟姚建辉。

　　 7月20日，深振业公告称，6月18日至7月15日，钜盛华实业和姚建辉控制的银通投资合计持有深振业A股3804.7万股，占公司总股本的5%，已触及举牌线，合计持股量已位居公司第二大股东。经初步估算，姚振华两兄弟在二级市场购买深振业A股份至少花费约2亿元。

　　 对于此次举牌，兄弟二人表示是基于资产配置而作出的商业行为。

　　 此前，钜盛华实业刚刚以3.5亿元的不菲价格获得原ST湖科（600892.SH）1190.41万股，占公司总股本的18.86%，一举成为后者第一大股东。

　　 公开信息显示，钜盛华实业是深圳宝能的全资子公司，而自然人姚振华100%控股深圳宝能，银通投资则是姚振华兄弟100%持股的公司，同时还担任深圳宝能的总裁职务。

　　 那么，仅仅一个多月时间里，作为收购主体的钜盛华实业先后豪掷数亿元涉猎两家上市公司，到底是实力使然还是别有所图？

　　 钜盛华“蛇吞象”？

　　 本报记者调查发现，钜盛华实业的实力并非如外界想像当中的强大。按照钜盛华实业目前的经营现状，与其豪掷数亿元的大手笔相比，显得反差十分强烈。

　　 截至目前，钜盛华实业的核心资产就是对深业物流的持股。2009年底，钜盛华实业只持有深业物流24.77%股权。直到2010年3月，钜盛华实业在深业物流的持股比例才增至 78.51%，同时，公司控股股东以货币形式对钜盛华实业增资2亿元。

　　 钜盛华实业最近三年一期合并口径的财务报表显示，公司2007年至2010年1-3，月其间的营业收入分别仅为416.09万元、854.83万元、262.28万元和3872.93万元，对应的净利润分别仅有315.80万元、2743.64万元、179.16万元、300.86万元。

　　 钜盛华实业2009年经审计的净利润仅为区区179.16万元。

　　 本报记者进一步调查发现，在钜盛华实业对原ST湖科的收购中，累计耗资高达3.5亿元。

　　 不过，在钜盛华实业的收购资金来源里，其中约2.86亿为钜盛华实业自有资金，剩余的6500万元为钜盛华实业股东宝能集团提供的借款，借款利息为银行同期贷款利率下浮10%，借款期限为3年。

　　 可以看出，钜盛华实业的收购资金中绝大多数来自于控股股东的货币增资。

　　 姚氏兄弟或“一石两鸟”

　　 那么，姚氏兄弟斥巨资入主原ST湖科之后，旋即又重兵进驻深振业，此举到底意欲何为？

　　 对此，华泰联合分析师鱼晋华认为，姚氏兄弟举牌深振业的真实用意在于攻守兼备，或是“一石两鸟”。

　　 鱼晋华分析指出，姚氏兄弟之所以选择深振业，主要与深振业股权比例较为分散有关。公司实际控制人深圳国资局仅持有22%的股权，公司股权处于高度分散的状态，同时资产质量较为健康及透明，公司是个不错的潜在的被收购对象。

　　 “从估值来看，公司330万平米的土地，市值仅44亿元，这可能是吸引姚氏兄弟选择在目前的价位入场的更关键的因素。”鱼晋华认为。

　　 东海证券分析师桂长元指出，相对于目前公司44亿元的流通市值，深振业土储较为丰富。截至目前，公司地产项目分布全国6个城市，规划权益总建面349万平米，可售面积达到287万平米，足够企业3-5年开发所需。此外，公司与广东惠州惠阳经济开发区管委会和西安浐灞区管委会进行前期土地合作开发，为低成本扩张奠定了基础。

　　 鱼晋华表示，如果因钜盛华实业举牌而造成深振业股价上涨，姚氏兄弟可趁势做个财务投资者。当然，由于现行法规规定举牌后其股份将至少持有半年才可卖出，此举至少表明其非常看好深振业的资产质量、财务表现以及中长期的股价表现。

　　 另外，如果深振业股价并未因公司举牌而出现持续上涨，宝能投资及其一致行动人仍可继续增持深振业，以寻求最终的控股权。

　　 “目前还很难判定其购买深振业的真实动机，因为无法排除公司进一步增持深振业，并将旗下的地产业务注入上市公司的可能性。”鱼晋华称。

　　 作为钜盛华实业的实际控制人，姚振华同时为深圳宝能的实际控制人。

　　 2007年8月至今，姚振华任广东省总商会副会长；2008年1月至今，姚振华任广东省第十届政协委员、常委。目前，姚振华还担任广东省连锁经营协会副会长、深圳市企业联合会副会长等社会职务。

　　 从公开信息可知，深圳宝能是一家以物流业、高科技产业、文化创意产业、商业、房地产业为主要业务的民营企业。宝能旗下的宝能地产在深圳后海开发的宝能太谷城地段优越，建面约43万平米，为地铁连体的大型都市综合体。