市场流动性日渐宽松 公开市场操作现微调迹象

　　商报记者 张淑贤

　　央行公告显示，本周通过公开市场回笼资金1750亿元，而到期资金仅有740亿元，实现净回笼资金规模高达1010亿元，这也是时隔8周后公开市场首现净回笼。业内分析人士表示，在市场资金面紧张局面有所缓解的背景下，央行再次萌生回收流动性的意图，这也体现了政策的灵活性。

　　本周现千亿元净回笼

　　昨日，央行在公开市场上发行800亿元3月期央票，不仅较上期大增近八成，而且还创下近四个月以来的新高。此前，由于市场资金流动性紧张以及需求不足，5月份以来3月期央票基本上维持在200亿元以下的低量发行，甚至曾一度中断。

　　同日，央行还进行了500亿元的91天期正回购，较上期150亿元大幅飙升233．33％，再加上本周二央行已发行450亿元的一年期央票，则本周央行在公开市场足足回笼了1750亿元资金。然而到期资金却只有740亿元，创16周以来单周到期最小量，因此本周央行如市场预期般实现净回笼，且净回笼规模突破千亿元，达1010亿元，上一次央行单周净回笼超过千亿元在4月26日当周，净回笼额为1150亿元。

　　这也是央行时隔8周后首次迎来净回笼。此前连续8周，央行在公开市场上均呈现净投放态势，累计净投放资金高达9570亿元，抵消了春节后连续11周回笼资金量的85％。

　　萌生重回净回笼意图

　　“此前因信贷控制和农行ＩＰＯ等压力造成资金面紧张，目前农行上市尘埃落定，资金面紧张局面已有所缓解，央行再次萌生回收流动性的意图。”一位券商固定收益分析人士昨日接受商报记者采访时表示。

　　在向市场注入逾9000亿元后，市场上一度非常紧张的资金面出现了缓解。昨日，上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）中隔夜、1周和1月期三大品种分别报1．4483％、1．7167％和2．3008％，较前一个交易日分别下跌2．46个基点、12．91个基点和3．50个基点，已大致回落至5月份的水平。

　　以Ｓｈｉｂｏｒ隔夜品种为例，其5月中旬维持在1．4％－1．5％的水平，5月中旬起隔夜Ｓｈｉｂｏｒ出现了明显上涨，5月26日－6月4日以及6月12日－7月7日两段时间期内隔夜品种都在2％以上，6月2日更是高达2．7654％，以该高位计算，一个月多时间内隔夜Ｓｈｉｂｏｒ降幅已达47．63％。

　　“近万亿元资金投放主要是为了缓解前期各种因素导致的资金面紧张，在已取得效果的情况下，再持续净投放容易引发流动性泛滥。”市场分析人士称，“为保持货币市场利率基本稳定，央行在公开市场净回笼顺理成章。”

　　另据统计，未来三周公开市场单周到期资金量均不足千亿，分别为860亿元、580亿元和920亿元，在短期限工具操作规模逐步放大背景下，预计央行净回笼操作将延续。事实上，下半年到期资金的大幅下滑也给央行在公开市场上实现净回笼提供了足够的操作空间。

　　统计显示，今年下半年到期央票为1．60万亿元，仅是上半年到期央票2．48万亿元的64．52％，下半年到期正回购更是只有3370亿元，仅是上半年到期正回购1．79万亿元的18．83％。