中报：

　　期内加上受托经营企业共销售啤酒246万千升，同比增5.13%；实现营收503544万元，同比增2.88%；实现利润56994万元，同比增19.33%；实现净利润39867万元，同比增25.20%；每股收益0.329元。

　　点评：

　　受益于低成本大麦，公司上半年的毛利率为42.1%，同比提高3.2%；新开拓区域占比提高导致销售费用率同比升2%，财务费用率同比降0.5%，管理费用率同比持平。销售净利率为7.9%，同比升1.4%。

　　北京地区受低温天气影响，销量略低于去年同期水平；福建市场受暴雨天气影响，销量同比下滑较多；广西市场继续保持高速增长，销量达50万千升，同比增25%；广东市场延续了迅猛的发展势头，销量、利润大幅提高，啤酒销量19万千升，同比增40.59%；内蒙市场销量达31万千升，同比增长14.81%。在公司新近进入的山西、四川、新疆等新兴市场均出现了快速增长，其中山西销量3.8万千升，同比增35.71％；四川销量5.5万千升，同比增92.3％；新疆销量4.1万千升，同比增169.74％。

　　主品牌销量进一步提升，“燕京”牌啤酒销量147万千升，同比增5.76%；四大品牌销量合计225万千升，同比增6.64%，占啤酒总销量的91.5%。

　　但是公司投资支出大幅增加，上半年投资性现金支出为7.57亿元，同比增3.5亿元。而公司可转债发行已申报，预计下半年发行，债转股将促使公司释放业绩。

　　预计公司2010~2011年分别实现每股收益0.67元、0.80元，对应市盈率分别为29.6倍和24.6倍，投资者可给予关注。

　　长城证券1分2分3分4分5分