受海外市场大宗商品价格周三大涨的推动，A股有色板块昨日领涨行业板块。有色板块作为A股历史上较为活跃的板块之一，后市虽然仍会有表现，但笔者认为其空间十分有限，主要考虑三方面因素影响。

　　首先是A股市场量能的不济。昨日深沪A股震荡收阳，成交量出现萎缩态势，如果上海将农业银行的成交除去，那么实际上单日成交仅有690亿元，显示上攻量能配合较差。目前有色板块已形成A股较为庞大的指标推动体，如果要保持连续的反弹走势，其必须要有足够的量能配合才可维持，而目前来看，显然配合欠佳。

　　其次是估值体系的制约。从目前有色板块的股票估值来看，实际上非常之高。比如有些有色品种的动态PE高达数百倍，同时亏损类公司也占到3家，板块总体PE高达50倍左右，这在全流通市场加速、国际有色类同类股票比价估值、投资者理性化加快的大背景下，其连续表现的可能性较小。比如同为钼业板块的公司，香港上市的洛阳钼业与A股的金钼集团价差3倍多，其他如招金矿业、灵宝黄金等股价也远低于A股中的山东黄金、中金黄金等，而国际市场有色类股票估值大多维持在10-15倍之间。

　　最后从大的经济层面来看，有色行业发展将面临挑战。部分有色行业同样出现了较大的产能过剩，大环境已发生了明显的改变，必将制约部分股票的持续表现。

　　总体来看，有色板块近期的表现是一种超跌技术反弹，很难具有持续性。但随国际市场大宗商品波动短期表现的机会仍然存在，对于有色板块的投资最好采取波动性运作为佳。

　　九鼎德盛 肖玉航