在债务大国没有实质性降低债务比例以及国内经济尚未真正进入回升轨道的情况下，笼罩在欧洲上空的阴霾短期内还不会散去

　　■本报记者 赵海娟

　　被债务危机阴霾笼罩的欧洲，似乎正有阳光斜射进来。

　　7月20日，希腊成功发行3月期债券，融资金额达到19.5亿欧元，大大超过预期的15亿欧元目标。而此前的7月13日，希腊政府已成功发行半年期债券16.25亿欧元。分析人士认为，两次债券发行的市场反应良好，将有助于希腊政府决定在明年适当的时候重返国际金融市场。

　　好消息不仅来自希腊，同属“欧猪五国”的葡萄牙和西班牙在上周也从市场上成功筹得16.8亿欧元和145亿欧元资金。债务危机最为严重的三个国家，竟然在同一个月都发债成功，显示出市场对欧债危机的担忧正在消退。受一系列利好消息的影响，欧元也一路上扬。

　　与此同时，欧洲央行开始大幅削减欧洲国家政府债券购买量。据欧洲央行7月19日公布的最新数据显示，该行16日当周仅购买了3亿欧元的成员国政府债券，购买规模创债券购买计划实施以来最低水平。欧洲央行旨在支持欧元区国家的应急计划已进入最后阶段。

　　种种迹象似乎都在暗示欧债危机正在消退，但国际评级机构举出的警示牌却告诫投资者，事情并没有这么简单。

　　截至目前，国际评级机构已在7月内多次下调欧元区成员国主权评级，穆迪19日宣布，将爱尔兰政府债券评级由“Aa1”下调至“Aa2”，该机构13日将葡萄牙主权信用评级由“Aa2”下调至“A1”，此前还将西班牙主权评级列入“负面”观察名单。

　　穆迪指出，爱尔兰国内生产总值增长前景黯淡。金融业与房地产业出现显著衰退，私营部门信贷持续缩减。此外，从一系列资本重组数据中发现，爱尔兰的银行系统及政府债务风险日益加大，国有资产管理署成为政府创立的旨在收购银行不良贷款的特殊目的载体。

　　虽然欧债危机大国凭借其在财政整顿方面的努力以及欧盟的救助机制暂时赢得了部分投资者的信心，但这些国家的债务问题并没有明显好转。国内经济增长前景黯淡以及银行系统风险的高企，都可能引发市场的又一轮担忧。

　　当前，欧洲各债务大国都努力削减赤字，减少公共开支，逐步退出财政刺激政策。虽然这些举措是当前形势下必须实施的，但这种做法不利于本国经济的复苏，并很可能导致这些国家经济萎缩。因此很难想像，债务大国在未来经济状况不好的情况下，如何去偿还大量债务。而一旦融资困难再次出现，市场风险厌恶将会迅速卷土重来，债务危机的影响将变本加厉。

　　此外，欧洲债务大国的银行系统风险也不容忽视。西班牙央行19日公布的数据显示，该国商业银行、储蓄银行、信用社等三大金融机构向企业及个人提供的不良贷款余额从今年4月份的998.94亿欧元上升至5月份的1003.72亿欧元，首次突破千亿欧元大关。并且分析人士认为，西班牙金融机构的坏账率未来还有可能进一步走高。

　　而据媒体报道，欧洲央行6月份对希腊贷款已从5月份的894亿欧元增至938亿欧元，几乎是欧洲央行今年年初提供资金额的两倍。这显示出希腊各银行在很大程度上还是依赖于欧洲央行提供的资金。

　　与此同时，一项覆盖欧洲地区20个国家的银行业压力测试正在展开，预计在7月23日揭晓结果。欧洲领导人希望通过这次测试来消除投资者的担忧，并借此机会来解决银行业面临的问题。虽然想法很好，但由于压力测试的透明度以及政府能否对未通过测试的银行提供有效的问题解决方案受到质疑，因此市场对欧洲银行业重建信心的可能性不大，并很可能适得其反，加大债务危机大国的银行系统风险，主权信用评级也可能因此再被下调。

　　虽然欧债危机已有趋缓的迹象，但风险还远远没有消退。在债务大国没有实质性降低债务比例以及国内经济未真正进入回升轨道的情况下，笼罩在欧洲上空的阴霾短期内不会散去。