■ 观察家

　　6月30日召开的国务院常务会议指出，要加强对企业兼并重组的引导和政策扶持，中央设立专项资金，支持中央企业兼并重组。央企整合有望再度提速。（7月5日《上海证券报》）

　　证券市场的下跌对于央企的重组整合来说，其实是提供了降低成本的机会。如果说现在的证券市场是在6000点，央企的重组整合付出的成本肯定要高许多。而如今，较低的市场价格，为有资金实力和技术实力的央企提供了大好的整合重组机会。由此可见，股市下跌至少对于有着强烈的重组和整合欲望的央企来说，是个难得的好机会。

　　央企重组整合的机会归机会，不管是整体上市也好，还是技术或者财务的整合重组也罢，投资者对于能够提高央企和上市公司盈利能力的行为，是能够理解并支持的。但对于重组整合的内幕交易的担忧，投资者同样也有，毕竟，内幕交易总是和重组消息相伴而生。投资者希望，央企作为上市公司当中最富有影响力的中流砥柱，能够在预防内幕交易上做得更好。

　　在目前实施的《上市公司收购管理办法》中，对于内幕交易的监管内容没有涉及。尽管《上市公司重大资产重组管理办法》虽然有所提及，但可操作性不够。由此带来的问题是：不少重组公司在重组之前，总是伴随着巨大的成交量和股价飙升。严格来说，这些现象具有内幕交易的嫌疑。

　　国际上，对资本市场上并购重组的管理重点不是对交易的审批，而是对内幕交易、操纵市场等犯罪行为的界定、查处和打击。我们应该进一步完善《上市公司收购管理办法》，增加内幕交易、操纵市场等方面的内容，特别是要规定这些行为的界定标准，使其具有可操作性。如果央企的重组和整合也出现了大量的内幕交易的话，对证券市场的伤害将是巨大的，中小投资者的投资信心也会受到很大伤害。因此，在央企整合重组之前，先研究好如何避免产生更多内幕交易是具有重要现实意义的。

　　在6月24日召开的央企科技工作会议上，国资委主任李荣融又再次重申央企重组计划，他表示，央企将在年内整合至100家以内。这意味着年内将有至少25家央企会被整合。整合与重组中如何保护这些央企的中小投资者也将成为一个敏感的话题。证券市场的内幕交易一般是中小投资者所无法把握的，如果内部人通过信息优势攫取中小投资者的利益，就会使中小投资者对市场逐渐失去信心，甚至会导致市场崩溃。

　　在黄光裕内幕交易案中，我们看到，最先接触到重组核心内容的公司高管，是内幕交易最需要打击和防范的对象。因此，除了完善《上市公司重大资产重组管理办法》外，对于要进行整合重组的央企高层进行严格的监管也是防范内幕交易的重点。投资者期待，央企的重组整合能够在避免内幕交易发生的情况下进行，这能成为现实吗？不妨拭目以待。

　　□李允峰（山东 职员）