周静雅

　　2010年上半年行情转眼即逝，银行股已是阴霾半年，下半年能否“拨云见日”？

　　在宏观经济前景并不明朗、负面因素仍在持续的当下，受访的业内人士预计，银行股下半年仍难言乐观。

　　分析银行基本面，银行业绩改善的余地并不大。鉴于去年的低基数，银行分析师大多给予上市银行上半年20%以上的利润增长。

　　但展望下半年，影响银行利润的积极因素并不明显，主要原因在于净息差回升缓慢，在受访的约10名分析师中，大多给予全年净息差仅回升10个基点的预测。

　　分析师给出的原因是：在流动性偏紧的情况下，银行贷款议价能力确能提高，有利于贷款收益率的提升；但在规模控制以及银监会对于贷存比的监管控制下，银行会加大吸存力度，导致存款成本的上升。在加息预期弱化的下半年，净息差可能只是缓慢上行，这对于银行利润的贡献度有限。

　　银行股估值接近历史底部已是不争的事实。国泰君安测算称，2010年银行业动态平均PE、PB仅分别为10.57倍、1.74倍，估值距历史最低点仅20%空间。

　　不过，“银行股的表现对环境要求比较苛刻”，国都证券认为，虽然估值已经见底，但是短期来看由于经济面存忧，经济增长和政策退出的矛盾仍然存在，加之主要业绩驱动因素也缺乏亮点，银行股趋势性行情的时机可能并不成熟。

　　“业绩有保证、股价有压力；银行股下行空间有限，但大幅上行动力不足。”湘财证券的银行中期策略报告或有相当的代表性。