记者 陶冶

　　展望G20多伦多峰会，专家普遍预计征收银行税将成为各方争论的核心话题之一，而由欧债危机反映出来的针对对冲基金、场外衍生品和评级机构监管改革的迫切性也较前几次峰会大大增强。

　　有专家认为，当下在全球范围内征收银行税缺乏足够的政治基础；在对冲基金和衍生品交易上因各方存在不同利益，取得实质性进展的可能也不大。不过，针对评级机构的监管因其不直接涉及各方核心利益，“有可能形成一些意见”。

　　在G20峰会上，围绕金融监管的讨论永远不缺少话题。这一方面是因为这一领域暴露的问题太多，另一方面是因为让金融发展程度和模式各不相同的国家弥合分歧的难度太大。特别是自去年9月匹兹堡峰会以来，在G20平台上探讨的金融监管问题有了明显的具体化趋势，各方激辩的白热化程度也与日俱增。展望多伦多峰会，专家普遍预计征收银行税将成为各方争论的核心话题之一，而由欧债危机反映出来的针对对冲基金、场外衍生品和评级机构监管改革的迫切性也较前几次峰会大大增强。

　　中国社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉在接受本报记者独家采访时表示，迄今为止，G20历次峰会对造成全球范围内系统性风险的对冲基金监管、导致银行信贷风险被无限放大的衍生品监管问题以及体制性因素等根本性因素的讨论仍不够深入和充分。在国际金融危机有所缓解后，各方分歧可能会更加突出，合作的意愿也会减弱。但他预计，总体上国际金融监管仍将以有限合作为主。至于本次峰会的几大讨论热门话题，曹红辉认为，当下在全球范围内征收银行税缺乏足够的政治基础；在对冲基金和衍生品交易上因各方存在不同利益，取得实质性进展的可能也不大。不过他表示，针对评级机构的监管因其不直接涉及各方核心利益，“有可能形成一些意见”。

　　英法德推银行税不遗余力普遍适用方案料将难产

　　关于征收银行税的争论事实上从匹兹堡峰会就开始了。当时英法等国倡议在全球范围内征收银行稳定税和金融交易税，以保证金融业公平竞争、预防金融系统风险和加强危机管理，而加拿大和日本等国表示抵制，但并未就此展开实质讨论。在过去9个多月的时间里，围绕这个话题的声音越来越多。除欧洲方面作为倡议推动者不断发声外，美国总统奥巴马今年1月也向国会提出了面向大银行征收“金融稳定税”的立法提案，拟对银行净负债征收0.15%的税金，旨在未来10年内筹资1170亿美元。但这一立法提议目前在国会已遭遇搁浅，分析人士认为，其能否最终通过存在较大悬念。

　　本月初在韩国首尔召开的G20财长和央行行长会议，在某种程度上是多伦多峰会前各方最后一次协调立场的机会。遗憾的是，会上种种迹象表明，有关银行税的议题并未取得实质进展。不过，欧洲方面并没有放弃努力。6月22日，英、法、德三国财长联合发表公开信，承诺将努力促使银行税问题成为本次峰会的重要议题，并称将“致力于确保银行能够做出公平贡献，以反映出他们给金融体系和更广泛经济带来的风险，同时鼓励银行调整其资产负债表以降低风险。”

　　英、法、德三国也确实做好了行动准备。英财长奥斯本在其6月22日公布的紧急预算案中确认，英国政府将会从明年开始，每年向银行征税20亿或30亿英镑。2011年的最初征税比例为银行去除一级资本和保险存款外风险资产的0.04%，到2012年该比例提升至0.07%。法国也将在其即将拟定的预算案中提供有关开征银行税的细节，预计该预算案将在10月提交国会。德国早在3月底就宣布了一项在全国范围内征收银行税的框架，预计将在今年夏天向内阁呈递立法草案。据德国当地媒体报道，德政府预计每年通过征税筹集10亿至12亿欧元用于所谓的稳定基金。

　　不过，三国财长发表的公开信并没有提及征税细节，口气上也不再强求一致，称银行税的征收“需要根据各国不同的国内情况和税收体系而有所区别”，但强调各国“征税的水平应考虑确保公平竞争原则”。

　　事实上，即使是英、法、德三国内部在具体征税模式上也存在分歧。如德国希望将征得的银行税直接存入一个稳定基金，在未来出现危机时使用；英、法两国则希望将银行税作为一种普通税收收入，而不是闲置在一个基金里专门等待危机到来。

　　曹红辉认为，目前在全球范围内征收银行税尚缺乏足够的政治基础，改革的有效性取决于各方的共同利益和意愿，而不是依赖偏激和片面的行动。“其实，问题的关键并不在于是否应该制约银行的交易行为，而应对跨境资本流动和过度的杠杆交易加以约束和监测，对于威胁全球金融体系或区域金融稳定的行为征收特别税。”他说。

　　评级机构监管或有建树对冲基金与衍生品改革不易

　　除银行税外，各方围绕对冲基金、场外衍生品和评级机构监管的讨论，预计也会成为本次峰会的重头戏。在金融危机中，对冲基金、金融衍生品和评级机构均扮演了推波助澜的角色，广遭各方诟病，眼下不少国家特别是欧洲方面抱怨，对冲基金的兴风作浪、场外衍生品交易中的浑水摸鱼以及评级机构的落井下石放大了欧债危机的负面效应，陷欧元区部分国家的融资努力于恶性循环之中，人为加剧了危机的破坏作用。因此，在这三个领域的监管改革能否取得进展引人关注。中国外交部发言人日前也明确表示，期望二十国集团领导人多伦多峰会在继续推进金融监管改革、尤其是加强对评级机构的监管等五方面取得积极、务实成果。

　　法国总统萨科齐和德国总理默克尔 21日联名致函加拿大总理斯蒂芬·哈珀，呼吁加强对国际信用评级行业的监管与规范。他们认为，这一行业目前缺乏竞争，二十国集团应要求国际证券委员会组织采取措施，引入竞争机制。欧盟委员会本月初已出台立法建议，要求建立欧洲证券和市场管理局以进一步严管评级机构。曹红辉认为，眼下各方在对评级机构的监管方面达成一致可能相对容易，因为这一话题不那么直接涉及各方的核心利益。比较可行的改革方向是建立包括评级机构、评级结果以及客户关系等信息在内的数据库并定期予以公开。

　　至于对冲基金和衍生品交易，各方则存在较明显的利益冲突。比如，美国和英国是主要受益者，而大多数发展中国家和欧洲国家都受到了不同程度的冲击。在这种背景下，很难期待这次峰会取得实质性进展。曹红辉表示，未来监管对冲基金有效可行的路径应是对包括投资银行内部对冲基金在内的各类对冲基金，不仅要建立主体资格的登记备案制度，也要对其交易建立定期和不定期的申报、登记、统计、监测制度，各国际金融组织、各国监管当局、各区域合作组织对于其跨境流动信息建立定期和不定期的信息交换制度。至于场外衍生品交易，目前欧美已提出或正等待立法的金融监管方案中亦均有所涉及，但最终会确定怎样的监管细则尚难判断。曹红辉认为，对于这一问题根本的解决方法就是建立交易对手方的支付清算数据的统计监测制度和全球信息交换机制，但其间涉及的全球协作显然是一大挑战。