人民币升值预期推动Ａ股强劲反弹 航空、地产、造纸等板块值得关注

　　商报记者 张淑贤

　　央行上周末宣布，决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此举被市场人士解读为人民币升值一触即发，更有机构预测称，未来12个月内人民币将升值4％－5％。受此消息刺激，昨日航空、造纸和房地产等人民币升值概念股大放光彩，截至收盘，造纸行业和房地产两大板块分别上涨4．94％和4．67％，位居板块涨幅前二，包含航空股的交通运输行业也大涨3．58％。

　　汇兑收益增加 航空股或最受益

　　“对于持有巨额外币债务的航空公司而言，人民币升值无疑是天上掉下来的馅饼。”一位业内分析人士对商报记者表示，“毫不夸张地说，航空业可称得上是人民币升值的最大受益者。”

　　众所周知，航空业属于典型的外汇负债类行业，尤其是美元负债，航空公司还拥有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金，而人民币升值无疑会造成一次性的汇兑收益。

　　银河证券报告称，目前我国各个航空公司有1050架大型运输飞机，其中20％是自有资金购买，15％是经营性租赁，65％是融资性租赁，按照平均每架飞机1亿美元以及尚有50％负债水平计算，全行业有折合2300亿人民币的外币负债。

　　该券商测算称，人民币对美元每升值1％，我国的航空公司就减少23亿人民币的负债，其中三大航空公司就减少13亿人民币的负债。

　　此外，人民币升值也使得航空公司进口的航油价格下降，这在一定程度上也会降低航空公司的成本。据测算，燃料费用占航空公司总成本的比例约在30％左右。

　　巨大汇兑收益直接引爆了航空股。昨日，海南航空（600221）高开大幅飙升，一个半小时后封死涨停，截至收盘，涨停价买盘封单高达11．2万手，南方航空（600029）、中国国航（601111）和东方航空（600115）也分别大涨8．18％、6．44％和5．59％。

　　根据银河证券测算，人民币每升值1％，南方航空、中国国航和东方航空就分别减少财务费用（同时增加营业利润）4．1亿、3．5亿和3．4亿人民币，按照三家航空股的总股本80亿股、123亿股和113亿股计算，将分别增厚每股收益0．051元、0．028元和0．03元。

　　值得一提的是，南方航空高层今年4月份就曾表示，公司现有债务85％都是美元，如果人民币升值1％，则公司汇兑收益将增加5亿元。

　　“南航对人民币升值最为敏感。”申银万国最新报告称，“而长期看来，国航的盈利水平更胜一筹。”该券商同时称，在未来六个月内，依次推荐南方航空、中国国航和东方航空，“对长期投资者而言，中国国航或将是首选。”

　　热钱布局资产 房地产或成首选

　　人民币升值预期无疑会导致热钱大量流入，“在热钱布局人民币资产过程中，房地产或将成为首选。”业内分析人士称，“在针对楼市的调控后，各地房价都已现松动，不排除热钱进来抄底的可能。”

　　昨日，在低位徘徊良久的地产股也迎来井喷日，该板块大涨4．67％，在行业涨幅中仅次于造纸行业，其中中国武夷（000797）、深物业Ａ（000011）、海德股份（000567）、合肥城建（002208）、正和股份（600759）、中天城投（000540）和阳光城（000671）7只地产股齐封涨停。

　　人民币升值预期对另一权重股金融股也有利好作用。中银国际报告指出，Ｈ股上市银行和保险公司将因人民币资产而受益于升值，而Ｈ股的上升对Ａ股金融股也会起到支撑作用。更何况目前多只金融股的Ａ、Ｈ股都处于倒挂状态中，尤其是三大保险股倒挂幅度都在20％左右。

　　受此消息提振，昨日，三大保险股中国平安（601318）、中国太保（601601）和中国人寿（601628）的Ｈ股分别上涨6．46％、4．21％和2．00％，Ａ股更是分别飙升4．65％、7．35％和5．04％。

　　值得关注的是，人民币汇率变动?穴包括人民币名义汇率、ＮＤＦ?雪将影响到各个行业收益率，从而影响到平均市场收益率，再影响到银行股；也可通过客户资产质量影响到银行信贷资产质量，从而影响到银行股。

　　“一旦人民币汇率走上升值通道，利好效果就将释放。”业内分析人士称，“再加上目前银行股估值已低于历史低位，该板块有望成为后市领涨板块。”昨日，兴业银行（601116）和深发展Ａ（000001）分别上涨5．69％和5．66％，宁波银行（002142）、北京银行（601169）、浦发银行（600000）和南京银行（601009）等涨幅都在4％以上。

　　进口成本降低 造纸业迎来良机

　　“造纸行业也是人民币受益板块之一。” 业内分析人士称，“人民币升值将会使造纸业进口成本大降从而提升收益。”

　　据悉，我国造纸原材料对外依存度较高，其中进口木浆占我国木浆消耗量的58％，进口废纸占废纸总用量的44％左右，近年进口纤维原料占我国纸浆总消耗量比重维持在39％左右。

　　德邦证券分析报告指出，综合人民升值对出口和内销的影响，测算可见，若人民币升值1％，造纸行业净利润增幅3．25％，若升值3％，行业净利润增幅9．57％，而安信证券测算则得出，本币升值1％可以提升细分纸种的毛利率水平分别在0．42％到0．90％之间。

　　昨日，造纸板块大涨4．94％，位居行业涨幅首位，恒丰纸业（600356）和美利纸业（000815）两只个股强势封住涨停，太阳纸业（002078）和景兴纸业（002067）也分别大涨8．87％和7．22％，福建南纸（600163）、青山纸业（600103）、博汇纸业（600966）和岳阳纸业（600963）等涨幅也都在6％以上。

　　当然，人民币升值对一些行业也会形成负面影响，比如纺织业的效益就与人民币升值成负相关。由于我国纺织服装企业以中小企业为主，对人民币升值的敏感性非常强烈，在利润率已经逼近盈亏平衡点之际，如果今年人民币升值重新启动甚至加速上升的话，大多数企业都将无利可图。