《投资者报》记者 谭志娟

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　　2010-6-21

　　全球经济是否“二次探底”成为大家日前关注的焦点。加拿大财政部长弗拉厄蒂6月3日在北京表示，将于本月底在加拿大多伦多举行的二十国集团(G20)首脑峰会将针对全球经济的最新情况进行探讨。而二十国集团(G20) 官员于近日在釜山举行的“预备会”——财政部长和中央银行行长会议上均表示，受欧元区国家债务危机所累，全球经济可持续复苏能力“脆弱”，“二次探底”风险加大。

　　此前的5月31日，国务院总理温家宝在日本东京访问期间也指出，全球经济仍易受到主权债务风险的冲击，且存在二次衰退的可能，必须密切观察形势，做好预防“二次探底”准备。那么，欧洲债务危机会不会真带来世界经济第二次探底？中国经济是否也会出现“二次探底”？

　　对此，华融证券首席策略分析师肖波日前在接受《投资者报》记者采访时表示，目前不断演变的欧洲债务危机使世界经济出现“二次探底”的可能性很大，但中国不会出现“二次探底”，只是过热的经济在宏观调控下向新的均衡状态回归。

　　二次探底风险加大

　　短期看，世界经济“二次探底”概率似乎越来越高。欧央行在最新发布的半年度金融稳定报告中指出，欧洲银行业在未来18个月可能遭遇规模最高达1950亿欧元的资产减值，率先二次探底。

　　“欧洲债务危机蔓延速度比较快，使欧洲原本有些复苏的经济又重新回落下去，这样使得全球经济“二次探底”的风险加大。”对此，肖波告诉《投资者报》记者。

　　著名独立经济学家谢国忠也表示，目前的经济复苏是不可持续的。当刺激政策导致通货膨胀的时候，利率必然随之升高，这将导致全球经济再次探底。他认为，“二次探底或会在2012年出现。”

　　尽管国际经济协调政策使全球经济复苏快于预期，但可持续复苏基础依旧薄弱。世界银行首席经济学家林毅夫对此表示，全球经济现阶段复苏态势是各国政府经济刺激计划和扩大内需的结果，如果政府急于“退出”，全球经济可能“二次探底”。

　　据记者了解，目前希腊债务危机仍有波及葡萄牙、西班牙等欧元区国家的风险，外界对于希腊能否摆脱危机尚存疑虑。5月28日，国际评级巨头惠誉宣布，将西班牙的主权债信评级由此前的“AAA”下调至“AA+”。并表示受削减开支举措影响，该国经济复苏将较政府预期“更为缓慢”。

　　不过，光大证券首席经济分析师潘向东则表现得比较乐观。他在接受《投资者报》记者采访时表示，欧洲债务危机并不像美国次贷危机那么严重，不必过多忧虑。而且，这场债务危机未来发展情况如何尚未可知。

　　中国经济“硬着陆”可能性很小

　　“虽然房地产调控收紧，经济出现了回落，但不必担心中国经济会出现‘二次探底’。”潘向东认为。

　　他同时表示，虽然中国经济不会出现“二次探底”，但中国经济自我调控是有必要的，尤其是房地产与地方融资平台这两大后遗症必须解决。

　　与此同时，针对中国如何应对“二次探底”问题，国家发改委宏观院副院长陈东琪6月10日在参加中国经济50人论坛上提出了七条建议：稳定经济增长，不可过急过快；着力改革和创新；促进新兴产业发展，降低产业发展成本；促进国际储备的货币资产；加快对外资本并购；增加资源储备；减持美国国债，防范未来美债违约风险。

　　另外，肖波也认为，中国不会出现“二次探底”，只是过热的经济在宏观调控下局部行业的收缩，经济向新的均衡状态回归。“要出现‘二次探底’的条件是GDP会到6.2%的最低点，但现在看来，GDP会在8%～9.4%，因此不必过分担忧。”

　　不过，值得一提的是，由于国内房地产调控政策继续收紧和“欧债危机”可能引发全球经济二次探底叠加效应的影响，市场对于中国经济将“硬着陆”还是“软着陆”的争论日前比较激烈。

　　对此，肖波表示，基于他们对中国工业增加值、投资、消费、出口数据的分析，中国经济“硬着陆”可能性很小。在中国经济结构调整中，因投资回落，会牺牲一部分GDP，但合理的经济结构，有效的投资增长对于整体经济健康运行至关重要；同时，中国消费的平稳增长和出口超预期回升，将弥补投资回落损失的GDP，因此，中国经济“硬着陆”可能性很小。

　　首先，从工业增加值增长数据看，前期的政策微调，已经扭转了工业增加值快速增长的势头，工业增加值出现平稳回落态势。从工业增加值回落速度看，预计，二季度 GDP 将出现回落，但不会出现超预期快速回落，不必为“硬着陆”担忧。

　　其次，投资方面。经过近半年的宏观调控，全社会固定资产投资增速已连续两季出现较大幅度回落，虽然离调控目标还有距离，但已接近调控目标；从房地产调控对房地产投资完成额增速的时滞看，5、6 月之后，房地产投资完成额增速将进入较快回落状态；因此下半年，投资增速有望回到正常区间。

　　再次，消费方面。虽然中国经济结构调整到消费主导型经济还有较长的路要走，但在政府一系列刺激消费政策推动下，中国消费增长已经摆脱下滑局面，进入平稳回升状态。并且，随着政府房地产调控政策显效，房地产价格回落，房地产市场的刚性需求会得到释放，消费增长有望得到房地产消费的有力支持。

　　最后，出口方面。虽然中国对外出口还没有恢复到最佳状态，但从中国出口交货值数据看，已经基本恢复到2008～2009 年的最好水平。中国出口超预期恢复，有利经济结构调整中经济保持较快增长。

　　刺激政策不会退出

　　当前欧洲债务危机在影响着一些国家退出刺激政策的步伐。而对于中国刺激政策何时退出，中国人民银行行长周小川在釜山参加此次二十国集团财长和央行行长会议上表示，经济刺激政策退出将主要取决于国内情况。

　　对此，肖波认为，央行现在是走一步看一步，利率一旦上调则是货币政策退出的信号，但“央行不会贸然加息，当前中国利率为2.25%，而美国在0～0.25%之间，因此中国的利率水平高出美国近十倍，中国压力本来就大，再加息压力则更大，尤其在中国经济面临转型的重要关口，中国不会轻易加息。”

　　而潘向东也表示。“当前中国经济比较复杂，刺激政策暂不会退出。”