华创证券研究所提供 理财周报记者 董兰兰/文

　　 上周市场经受住了2500点的考验，并在金融、地产等权重股带领下有所反弹，同时成交量小幅放大，“双底”的形态进一步确认。从公布的五月份宏观数据看，实体经济整体放缓，但由于政策回旋余地较大，“二次探底”风险并不大，同时通胀从环比角度看并不严重，短期内加息担忧有所缓解，市场有望迎来一段宝贵的喘息时期。若在此期间内做多情绪得到凝聚，大盘上攻2700点成功，则市场阶段性底部基本可以得到确认。

　　 估值水平：上周上证综指成分股市盈率（TTM）为16.44倍，较前周的16.37倍水平略有回升，距1.3倍标准差下限阀值16.24倍市盈率仍然十分接近，在低位震荡中市场泡沫逐步排挤干净，中长期战略投资价值展现。部分基金近期相继自购抄底，显示机构投资者对市场筑底的认同度增加，前期恐慌情绪有所缓和。

　　 基金仓位：根据华创证券基金仓位测算模型，上周股票型基金的仓位为73.30%，相对于前一周股票型基金仓位为74.04%，股票型基金减仓幅度约为0.74%，考虑到市场的小幅上升造成股票型基金被动增仓约0.12%，股票型基金主动表现为主动减仓，主动减仓幅度为0.62%，基金仓位继续创近期新低。

　　 资金流向：上周市场有所企稳，金融、地产等权重板块有超跌反弹的迹象，其他中小板块表现亦较为活跃，各板块呈资金全面流入之势。

　　 换手率：即成交量与流通股数之比，是反映市场人气和流动性的经典指标，其走势与市场走势基本一致。数据表明，上周换手率为0.54%，较之前周0.46%的水平有所上升，加之市场表现有所改观，“双底”形态有望形成，成交量能否继续放大，指数能否冲破2700点将成为关键。

　　 帐户增长率：即进入A股市场的投资者新增速度，反映市场外围的投资情绪。上周帐户增长率0.20%，比之前一周0.24%的水平略有下降，股票新开户热情度基本稳定。