动态PE接近纳指，半年报行情开启？

　　进入六月创业板柳暗花明。在深交所公布创业板指数后，至昨日逆市连续上涨8.46%，昨日创新高上涨至1075.22点，个股除国民技术外，85个股全线飘红。与此同时，在农行IPO的阴影下，大盘银行股纷纷再创新低，大盘昨日下跌1.64%。

　　国元证券分析师康洪涛分析，其中首先有国家扶持新型产业的政策支撑，其次创业板指数的推出有风向标意义，或预示着创业板市场面临着新的发展机遇。创业板指数1000点长期看是底部。“纳斯达克市场则长期处于50倍PE之上，以此比较，目前创业板50多倍的动态市盈率应该可以接受。”而亦有业内人士分析，大盘股资金离场，转战小盘股，目前行情是资金推动的技术反弹。

　　资金游走创业板拉七股涨停

　　农行上市，几乎引爆市场所有悲观预期。昨日，银行板块相关个股纷纷再创新低。按照大智慧概念分类，次新股概念、小盘概念以及创业板逆市上涨的同时，大资金净流入明显。创业板等小盘成为资金主战场。昨日，7只个股涨停。

　　“一些个股没有什么业绩支撑，预期很一般，结果也无厘头地涨停。”昨日，世纪证券研究员吕丽华有点无奈地表示。她表示，按照正常思路，应该在6月底至7月初，一些业绩预增超预期的个股会引燃半年报行情。而目前创业板突然在大盘持续下跌时逆市飘红，主要应该是因为有从大盘股转战出的市场资金推动。

　　“资金面的紧张再次成为权重拖累以及不被看好的主要原因。”大智慧相关市场分析人士表示，“资金关注度最高的也还是一些小盘股。近期软件行业利好频传使得计算机板块领涨，除了新兴信息产业外，其他六大战略性新兴产业，如新能源，节能环保，新材料，新能源汽车，高端设备制造以及生物产业，未来都将有望受到市场追捧，反复活跃，投资者可持续关注。”

　　国元证券分析师康洪涛分析，“随着股指期货推出，沪深300逐渐变成一种工具。一些资金只有到不被主力资金控制的中小板和创业板上找机会，未来创业板业绩超预期上涨的可能性较小。”

　　估值已与纳指持平

　　而从估值看，目前创业板也处在一个相对较合理的平台上。据国元证券统计：目前创业板上市公司已达86家，截至5月31日，创业板2009年的静态市盈率约为72倍，但2010年的动态市盈率则大幅降至约52倍。同时，在最近这轮调整中，主板和中小板的最大调整幅度均在22%左右，而创业板的最大调整幅度则超过了30%。

　　“事实上，从美国道琼斯成分股指数和纳斯达克指数的情况来看，道琼斯指数的估值长期介于14-20倍之间，而纳斯达克市场则长期处于50倍PE之上。”国元证券分析师康洪涛昨日分析说，“以此比较，目前创业板50多倍的动态市盈率应该可以接受。”

　　但是据国际机构汤森路透统计计算显示：2010年6月4日美国纳斯达克市场收盘对应的市场总体静态PE仅有19.38倍，动态PE为15.56倍，市净率2.79倍。因此，一些业内人士认为，创业板估值整体依然偏高，甚至有50%的下跌空间。对此，康洪涛分析，美国纳斯达克市场前期暴跌，远低于正常平均水平。而中国创业板刚刚上市，因此估值整体合理。“创业板刚刚上市的确存在高估值问题，但是连续暴跌，创业板一些公司纷纷破发，甚至上市就破发，一直在发行价下运行，已经有了投资价值。如果大盘稳定，有可能由目前个股轮动行情演变为整体行情。”

　　天相投资表示，创业板呈现出相对独立的走势，虽然在方向上跟随主板波动，但波动幅度上的差异，显示出创业板正从前期持续下跌的困境中走出。“创业板经过近两个月的调整后，估值风险已经有了较为充分的释放，目前估值基本处于合理区域，而且市场对于业绩成长性不足的悲观情绪，也已经在股价中体现，在没有更大利空因素出现的环境下，创业板继续下跌的空间已经不大。”

　　创业板指数推出或为风向标

　　此外康洪涛和众多业内人士有类似判断，认为深交所在6月1日推出创业板指数，或反映管理层对目前创业板价格水平某种程度上的认可。“表面上指数推出时间节点并无太大讲究，但实际情况是，如果指数推出的时机不好，如在市场处于高位时推出，造成指数推出后一路下跌或长期处于基准指数之下，则很可能会影响到投资者对这个市场的投资信心和参与积极性。所以，管理层在目前时点推出创业板指数，难免让人浮想联翩。”

　　他分析 ，中小板综合指数(399101)2005年6月8日推出，当日指数以998点开盘收于1095点，高低落差99点，振幅达10%，而当日的998点也成为中小板综合指数的历史性低点。其后于2006年1月24日推出的中小板成分指数(399005)，当日收盘1459点，虽然在一个多月后见到1377点的历史低点，但也仅比首日收盘点位低6%。

　　“创业板指数在1000点推出，意味着机构性进场机会出现，管理层也允许基金进入创业板。在市场高度关注下，经过7个多月运行，创业板已经进入到平稳期。”

　　而吕丽华则表示：“市场上认为，创业板指数是当作底部推出的，我认为创业板指数也有可能跌破1000点以下。目前，这纯粹是资金的炒作的借口。事实上纳斯达克指数必须分段比较，2000年前后的网络股时代就很高，近两年估值应该比较真实。”

　　采写：南都记者 梁永建