□记者 崔烨

　　进入5月中下旬，股市从单边下跌进入“震荡”行情。虽然跌幅不大，但最大振幅却超过10%。市场的震荡不仅“震”去了一些风险，让市场的平均估值更具投资价值，也“震”出了基金的投资策略和基金经理的应变能力。记者专访了公募私募的诸多明星基金经理来谈谈不确定市场下的投资策略。

　　不确定市场定投当道

　　记者专访了易方达上海分公司副总经理孙曦东，他认为相比银行储蓄，基金定投是一种既能分享中国长期经济成长收益、又有助于抵御通胀的好方法。用历史数据测算，一个投资者如果从有上证指数的1990年12月底开始定投，假设定投的是一只就是复制上证指数的基金，在连续定投的6年内，每月定投1000元，之后不再投入，那么这笔基金如果持有到去年底，累计的金额高达33万元，而本金仅为7.2万元。同样，如果当初投资者前六年每三年做一次3.6万元的定期定额，之后，每次到期连本带利继续进行定期定额的存款，那么到2009年底，这笔投入累计金额仅为16.17万元，比前者足足少了17万元，也就是说最终结果相差一倍以上。

　　并且，孙曦东指出，基金定投回避了股市投资中“选股”和“择时”两大难点，对于普通投资者而言不失为简单易行的投资工具。

　　FOF产品跑赢平均值

　　上周，券商FOF产品凭借独特优势，大幅超越了公募基金的平均水平，而且跑赢了其他类型券商理财产品。

　　与一般认识上投资优质基金所普遍采用的“买入并持有”的策略不同，东方红团队的“短线策略”看起来更为灵活高效：首先是甄选在交易所挂牌的ETF基金以及LOF基金，通过分析持仓组合，选取其中重仓股调整充分的产品进行交易，如50ETF、长盛同庆B、瑞和小康基金等；在普通开放式基金方面，东方红团队结合自身的投研优势，通过深入研判基金持仓特点，建议关注短期调整充分的产品，尤其是重配金融股和中小板的基金，一旦反弹到来，可增加超额收益。

　　基于以上基金投资理念，东方红团队于日前推出了FOF类产品“东方红基金宝”。除上述“短线”思路外，东方红团队将ETF套利作为常规性套利模式引入产品设计中，即利用ETF市场价格与基金净值之间的差异积极进行套利，为集合计划增加稳定收益。

　　产品“纵贯线”成型

　　随着大盘的震荡，投资者风险偏好不断下降。目前老牌大型基金公司旗下基金数量均在20只左右，市场震荡时，这类公司总会有适合投资者的基金产品。

　　据南方基金网显示，目前南方基金推出的“指数基金纵贯线”共包含南方沪深300、中证500、深成ETF及联接基金4只指数化产品，南方基金还获得了中证南方小康指数ETF及联接基金的开发授权，获批了南方金砖四国50指数基金，已经拥有并将继续保持全行业数量最多的指数基金 “矩阵”；另一方面，该公司旗下中低风险基金也多达5只。目前市场上仅有的6只保本基金中，有2只是南方基金管理。按照晨星资讯的统计，截至5月28日，南方宝元债券基金今年以来的收益名列保守配置型基金第一。

　　南方基金在接受记者采访时表示了相对的谨慎。 “就投资而言，投资者应更关注自身的风险承受能力和风险偏好，如果风险承受能力强，在当前点位选择指数基金也未尝不可，如果投资者风险承受能力一般，则应该选择中低风险基金。 ”基金经理指出。