三花股份：加码制冷主业 参股新能源

　　□本报记者 夏芬娟 金侃群

　　日前，三花股份在深交所上市公司投资者关系互动平台上表示，公司收购上虞三立铜业，向上游铜加工产业进行延伸。

　　这不是三花股份今年的第一个并购举措。就在2010年1月份，三花股份成功参股以色列太阳能热开发公司；同时正在募集10亿资金，加码制冷主业。以空调零配件为主业的三花股份，不仅参与并购铜加工产业，还参股新能源，着手进入电控领域，意在2010年实现转型。

　　2010年，在三花股份战略规划的版图上，以新能源为主进行技术研发、产业结构调整升级、以制冷空调为主转向以电子产品为主（如电控、控制启动）、经营向模块化发展、为客户解决方案等布局更为清晰。

　　最大成长机遇在商用空调市场

　　这两年，通过增发实现制冷业务整体上市并收购四通阀鼻祖企业兰柯后，三花股份的四通阀在全球市场份额占比达60%。

　　作为制冷配件行业的龙头企业，三花股份主要产品包括两大类：家用空调制冷配件和商用空调制冷配件，“在很多人看来，制冷配件作为传统的制造业，成长空间有限，再加上我们的市场也基本成熟，似乎缺乏成长空间；实际上并非如此，制冷配件的细分市场还有很大的发展空间。”三花股份董秘刘斐指出。

　　公司在变频空调必需部件电子膨胀阀产品上具有独立知识产权，具有较好的控制性和节能效果，即使与主要竞争对手日本厂商相比性能也并不逊色，完全有可能成为公司下一个类似“四通阀”的产品，成为全球最主要的供应商。特别是商用空调随着新技术的突破，对国内厂商而言正面临着一个全新的发展机遇。

　　“家用空调的变频核心技术，我们研发了20多年，如今已经取得了突破，而且已经尝试进行市场推广。”刘斐介绍说，三花股份今年最大的成长机遇会在国内商用空调市场。

　　为了抓住这个机遇，三花股份拟以21.39元/股的价格非公开增发5000万股，募集10亿元资金用于投资商用空调阀门、电子膨胀阀扩产以及冰箱电磁阀项目。此次公司增发的主要目的是进军商用空调零配件行业。

　　根据预测，三花股份增发完成后，经过两年建设期，公司每年电子膨胀阀产能将达到1000万只，能够满足公司三年后电子膨胀阀需求。另外增发投资产品电子膨胀阀、四通阀、冰箱电磁阀等毛利率与公司当前产品毛利率相比也是相对较高的，这也将提高公司的盈利能力。

　　公司部分项目目前已获得大厂商的订单，将对2011年和2012年的业绩有一定的贡献。同时，增发的一些项目在今年二季度就会对业绩有所贡献。

　　业绩受房地产调控影响不大

　　考虑到空调业与房地产行业的相关性，市场担心的是，三花股份会不会因为近段时间以来不断出台的房地产调控政策而受到影响。

　　不过查看三花股份一季报，其对2010年上半年的业绩预测依然乐观。数据显示，今年一季报显示，三花股份的净利润比上年同期增长50%以上，预计2010年1-6月净利润比上年同期增长也在40%-70%。

　　对市场当前担心房地产业低迷将对空调行业产生影响的担心，浙商证券分析师史海昇表示，空调制冷配件企业这方面受影响有限。

　　“一方面房地产市场对空调行业影响存在一定的滞后性，另一方面2009年空调产销基数较低，国家出台的各种政策又减弱了房地产市场对空调行业的冲击。”他指出，三花股份历年来出口占比较大，3、4月份以来境外市场尤其是美国市场复苏步伐加快将促进公司出口业务的增长。

　　涉足新能源

　　和电控等新兴领域

　　募资做大制造主业的同时，三花股份似乎也在有意识地尝试着向上下游产业链两端延伸。

　　今年1月，三花股份出资1050万美元，入股以色列太阳焦点公司(Helio Focus)，获得其30%的股权，投入研究太阳能光热发电项目。资料显示，太阳焦点公司是全球领先的太阳能光热技术研发企业，“三花”入股是进军绿色高端产业的第一步。

　　对一直以来专心从事制冷配件制造的三花而言，突然进入太阳能这个陌生的领域，在外界看来，似乎有些突兀；不过刘斐的解释让记者明白其中真谛：“我们现在从事的是制冷行业，而太阳能是研究热能储存，其实一冷一热之间是相对的，也是可以相互转换的。”刘斐介绍，考虑到新能源领域也会派生出大量的制冷配件机会，参股以色列太阳能焦点公司将是一次有益的试水。

　　与参股以色列焦点公司一样，三花股份着手对制冷整体智能控制的系统开发研究，也夯实了产业链可持续发展的布局。

　　而刚刚于5月中旬完成的收购上虞三立铜业的动作，则又将三花股份产业链向上游进一步延伸。“此次收购可使公司进入大口径紫铜管和废杂铜回收利用市场，同时为本公司在实现海水淡化白铜管、超高压输送电领域铜管的生产研发提供技术支持，为公司今后适时进入铜加工领域打下基础。”

　　对于三花来说，一半以上的原材料成本是铜，铜价格的波动直接影响到企业效益；向上游产业延伸，也是其控制风险的一次尝试。此前，在与客户的订价体系中，当铜价波动较大时，三花股份按每月铜的均价来决定产品定价，目前60%的产品采用这样的定价方式，也降低了铜价的波动风险。