浦发银行9年内虽然先后派现9次，但累计只有不及43亿元，与235.35亿元的融资额相比差距甚远

　　理财周报零售银行实验室研究员 张莉/文

　　 同是股份制商业银行，又有着相似的背景，兴业银行与浦发银行的发展道路却是极其不一样。

　　 境外战略投资者的引进，如果说对兴业是一剂“良药”，那么对浦发只能说是一种“补品”了。

　　兴业先引资后上市,

　　浦发为募资四处求援

　　 作为一家规模中型的商业银行，兴业无疑是个“幸运儿”。既不同于华夏、民生的股东频繁变更，也不同于南京、宁波的分散紊乱，更不同于浦发银行受地方部门监管严谨，兴业银行的发展道路相对来说比较顺利。这与其大股东福建省财政厅所代表的福建省政府所采取的相对较少的干预政策不无联系。

　　 作为银行融资队伍中的一员，为解决核心资本充足率之困，兴业银行也积极引进境外战略投资者，且先于上市。2004年，兴业银行以2.7元的每股收购价格（1.8倍的市净率）成功引进香港恒生银行、国际金融公司及新加坡政府直接投资公司三家战略投资者，创下当时国内商业银行一次性引入外资股东家数最多、入股比例最高、PB值定价最高的引资纪录。

　　 对此，兴业银行称，战略投资协议的签订，一方面保证了国有股东的控股地位，另一方面还打造了相对集中又适度分散的多元化股权结构，使得兴业的股权结构得到了很大优化。

　　 理财周报记者从兴业银行的公告中了解，IPO发行结束后，兴业银行的股权结构实现既相对集中，福建财政厅持有19.13%股权，有利于管理决策的顺畅，又有效分散，大股东并未占据支配地位，特别是恒生银行作为战略投资者持有近12%股权，可受到中小股东的有效监督制约。

　　 然而，同为“兄弟连”的浦发银行，就不如兴业那么好运了，分别于2002年与2006年增发融资25.35亿元和募资60亿元，2008年融资计划也曾一度搁浅，直到2010年中移动的入股，才使得浦发四处求援的融资风暂时画上句号。

　　兴业携手恒生实现了双赢,花旗“舍”浦发援广发

　　 兴业银行引入三家外资机构后，福建省财政厅依然是头号大股东。不过，通过与零售业务中的佼佼者恒生银行、世界银行旗下的国际性金融机构IFC和财务投资者GIC的合作，兴业银行与其实现了优势互补。

　　 兴业银行向理财周报记者表示，经过2004年引进境外战略投资者和2007年公开发行A股，截至2010年第一季度末，该行第一大股东持股比例20.80%，三家境外股东合计持股比例为17.42%，前十大股东持股比例合计49.99%，按照市净率倍数[PB值=发行定价/每股净资产(按国际准则审计)]计算，兴业银行引进境外投资者的发行定价PB值为1.8倍，居当时同业引资定价最高水平，同时也高于当时国内私募的平均定价水平。

　　 自入股以来，兴业银行与恒生银行在公司治理、信用卡业务、同业业务等领域展开了多层次交流和合作。2004年12月，兴业银行正式对外发行带有兴业、恒生双标识的信用卡。

　　 另外，兴业也与国际金融公司合作开办节能减排贷款，国际金融公司为兴业贷款提供本金损失分担，以此支持为中小企业节能技改提供信贷服务。

　　 不同于兴业恒生的双赢，浦发几次待援，作为股权的持有者花旗银行始终视而不见，股份比例不见大增也不见大减。反而，对于广发的热度一直没减，目前已拥有20%的股权。自中移动的入股，也意味着花旗银行已经彻底放弃增持浦发。

　　 一位不愿透露姓名的分析师称，花旗对浦发的“不作为”，态度已经很明显了，一向强势的花旗在浦发没有决策权和经营权，目标移向有共同需求的银行不无可能。而中移动与浦发的合作，也仅算是中强与弱的联合，能解决一时之困，但长期怎么样现在谁也说不准。

　　 提及战略投资者的认购，齐鲁证券分析师程娇翼在接受理财周报记者采访时表示，银行最好的融资方式就是IPO，战略投资者的引进仅能在某一领域取得突破，中移动现在持有浦发20%的股权，当时的认购价是18.03元每股，相当于浦发公布其董事会批准股份认购前二十个连续交易日每股A股股票交易均价约人民币20.03元之基础上折让约10%，，中移动拥有浦发行较大比例股权，也算是比较划算的投资。

　　兴业股东分红4年每10股增2.4元,浦发非公开增发“圈”散户钱

　　 兴业银行于2007年首次公开发行人民币普通股10.01亿股，每股发行价15.98元，在其年度报告显示，股本分红2009年度、2008年度、2007年度和2006年度的分红分别是：每10股派5元（含税），每10股派4.5元（含税）、每10股派3.2元（含税）和每10股派2.6元（含税）。

　　 理财周报记者从兴业银行的年度利润分配方案中发现，2009年兴业对持有公司股份的个人股东、证券投资基金，公司按照10%的税率代扣个人所得税，扣税后实际派发现金红利为每股人民币0.45元，同比2006年的每股0.234元，增长了92.3%；2009年对于持有公司股份的合格境外机构投资者（QFII），按照扣除10%企业所得税后的金额派发，即每股派发现金红利人民币0.45元，而2006年的利润分配方案是按大股东所持股份，共派发2.028077333股的现金红。

　　 作为股份制银行中上市较早的浦发银行，其股本分红一直成为普通投资者热谈的话题。理财周报记者在浦发银行的1999到2009年的年报中发现，最低分红是2002年的每10股派1元（含税），最高是10送4股派2.3元（含税）。在中移动注资前，9年内虽然先后派现9次，但累计只有不及43亿元，与235.35亿元的融资额相比差距甚远，总派现额与总融资额之比只有不到23％。

　　 为解资本充足率之困，浦发股东大会曾于2008年无视流通股股东的利益，对增发方案一致通过，方案发布当天浦发就出现大幅下挫，收盘下跌了6.98％，而大盘在当天才下跌了2.59％。不过，最值得注意的是，从融资方案上看，其发行对象为证券投资基金、证券公司、保险机构投资者、公司主要股东及其他合法投资者。显而易见，最后的买单者还是广大的中小散户。