陈序

　　上周五，中国国家统计局总经济师姚景源警告，中国今年将消费者价格指数涨幅维持在3%以内的目标虽然是可实现的，但有困难。

　　根据他的分析，通货膨胀率难降的原因，一是进口通货膨胀率较高；二是通货膨胀率预期强烈，可能引发囤积而致供应紧张和高物价。

　　一定程度的通货膨胀，国家并不真的害怕，政府背负的债务可以减轻，甚至对经济增长、就业有利。个人就避之不及了，尤其暴露在存款利率如此低的环境中。钱藏在银行是没得保值增值了，又能藏到哪里去呢？

　　一个建议是藏到卢浮宫故宫去。5月4日，毕加索的《裸体、绿叶和半身像》在纽约佳士得拍卖行拍出1.065亿美元，创下了所有类别艺术品的世界拍卖价纪录。

　　两周后，包括毕加索和马蒂斯作品在内的五件珍贵画作从巴黎现代艺术博物馆不翼而飞。藏家和贼人都这么上赶着，艺术品市场显见正离开衰退？

　　一般而言，艺术品市场是落后指标，其行情滞后于股市6到18个月。现在已经明显回暖，接下来应该还有更多上行空间。按艺术品指数Mei Moses All Art Index的数据，2010年一季度全部艺术品的价值缩水5%（这个指数通过对约15000次重复拍卖进行分析来跟踪艺术品价格），去年同期该指数下跌了35%。

　　另一个建议是藏到金屋里去。假如10年前低点买入黄金，现在能获得近400%的回报。没有一类投资，包括被称为奇迹的中国市场，能提供如此丰厚回报。现在黄金交易价格为每盎司1200美元，接近纪录高点。世界各国央行都在拼命印钞票，钞票不过是彩纸，印得越多越不值钱。印不出来的是黄金。

　　法国兴业证券驻伦敦策略师Dylan Grice认为，今天的全球经济状况可能令全球对美元作为保值手段再度失去信心，可能令各国央行转而购入黄金，引发一轮和上世纪70年代末类似的黄金上涨。实际上，目前各国央行已经成为黄金的净买家，这是自1988年以来的第一次。据Dylan Grice计算，美国政府在诺克斯堡等地持有的黄金只能支持美国货币基础的15%。而在1979年至1980年的黄金疯狂上涨时，这个比例超过了100%。如果历史重演，黄金能涨到大约每盎司6300美元。

　　然而，艺术品和黄金都是不那么容易掌握的投资工具。艺术品投资有高成本。仅拍卖手续费（拍卖行向买家和卖家收取的费用）一项即可达到拍卖价格的20%或更多。过去几年，手续费一直在涨。此外，运输和保险费用都很高，每一项都使预期回报不像拍卖价格所展示得那么诱人。艺术品不是流动性好的资产。油画、瓷器和古董家具都不像股票那样方便出手。艺术品出售一般还要交比股票更高的资本利得税。最麻烦的是，和股票一样，市场对艺术品的口味会变。艺术品的估值比股票复杂得多，也更易受到操控。有的专家建议，手里没2000万美元现金，就不要放手投资艺术品。

　　至于黄金，投机性强，风险高到危险级别。哈佛大学教授Niall Ferguson认为，买进黄金的良机是在1999年，而不是2010年。《华尔街日报》网络版专栏作家Brett Arends则把它与最近另两次泡沫做了比较：一次是上世纪90年代的科技股泡沫，一次是2005年至2006年的楼市泡沫。在他看来，黄金正在走前两次泡沫的老路。

　　实力强的投资者还会继续下注艺术品，胆子大的投资者还会赌黄金即将出现最后疯狂和最大的机会，你怎么办？要么等国家解除对房地产市场的绳捆索绑啊？

　　（作者系资深媒体人，电邮：chenxuchenxu@msn.cn，本专栏每周一至周五刊出。）