时代周报特约记者 王珏

　　时隔八个月，证券再融资市场再遇寒流，卧龙电气(600580.SH)的增发中签率100%，向市场发出了可怕的信号。卧龙电气可谓时运不济，而主承销商海通证券，更是祸福难料，因为它不得不包销增发股份的97.53%，而为此付出的现金高达9.46亿元，被迫成卧龙电器的二股东。

　　对于包销卧龙电气增发股是否会影响海通证券今年业绩，董秘金晓斌不置可否。

　　申购当日市场价远低于增发价

　　4月12日，卧龙电气公告，其增发A股方案已获证监会发审委审核通过，并于5月18日刊登此次增发项目的《招股意向书》。此次增发原本计划不超过1.04亿股，按17.74元/股计算，募集资金上限将达到18.44亿元。募集资金将投在“高压、超高压变压器，高效节能中小型交流电机技术改造和大容量锂离子电池”三个项目上。

　　按照《招股意向书》披露，三项目总投资9.4亿元，达产后新增年销售收入19.43亿元，而税后财务内部收益率均在20%左右。

　　5月18日网上申购开始，卧龙电气万万没想到申购几乎是门可罗雀，最后申购数只有寥寥26.2万股。

　　再融资的增发价一般按“发行日前20个交易日公司股票均价”确定，但此次卧龙电气的增发价为招股意向书刊登日5月14日(T-2日)前一个交易日公司A股股票均价。

　　市场价跌破增发价，倒逼卧龙电气不得不以增发原定规模的下限5467万股发售，可募集资金9.7亿元，相比募资上限18.44亿元几乎打了五折。

　　海通“买单”焉知祸福

　　《招股意向书》披露，卧龙电气新增的三个项目总投资为9.4亿元，而主承销商海通证券将包销卧龙电气增发股份的97.53%，总计9.46亿元。海通以一己之力为卧龙电气的三个项目买了单，还将被迫变成卧龙电气的第二大股东，仅次于第一大股东卧龙控股集团。

　　卧龙电气募资，主承销商买单，造成这一结局的罪魁祸首还属增发价比市价高。广发证券的分析师李竞华表示，卧龙电气跌破发行价在很大程度是由于发行价格的不合理，增发之前股价就在过高的位置上。海通证券包销卧龙电气肯定会影响今年业绩，除非下半年市场能重回3600点以上。

　　海通证券如何应对这一“增发事故”，是否如公告所述，全额包销所余9.46亿元增发股份？时代周报记者电话采访海通证券董秘金晓斌时，他表示：“我这周在外地出差，对这事不是很了解，所以你问我是否会用9.46亿包销，我也不确定”。

　　当记者追问是否会因为包销卧龙电气事件而影响到海通证券今年业绩，金晓斌说：“这个也说不定，中金不是出报告说这股票值24块多吗？”

　　事实上， 判断海通证券包销卧龙电气是赚了还是赔了为时尚早。5月25日卧龙电气复牌，正好遇上市场回暖，股价收盘涨停，收报18.25元，海通证券因此账面盈利2718万元。

　　100%中签率是触底信号？

　　2009年9月28日，华泰股份（600308.SH）增发，同样中签率100%，正好是上证指数从一轮近300点的下跌行情中触底反弹，连续两个月上涨607点左右。

　　更有甚者， 100%的中签率可能预示着一轮大牛市的来临。追溯以往增发中签率100%的情况：2008年10月29日、11月28日，济南钢铁（600022.SH）和招商地产（000024.SH）接连增发遇冷，而彼时上证指数在10月28日触到这轮牛市行情的大底1664点，随后一年多一路上涨到3651点。

　　一个客观事实是，18日申购的卧龙电气遭遇市场冷遇，5月21日上证指数最低跌至2603点迎来强劲反弹，接下来的一个交易日（24日）更迎来了94点的上涨。

　　“此次卧龙电气中签率为100%，很有可能是市场探底的信号，有价值但不一定安全。”广发证券李竞华说。