□晚报记者 王惠康

　　面对近来股市的萎靡不振，被视为资产配置“稳定器”的债券基金持续获得正收益，其稳健作风再次赢得投资者青睐。日前记者采访了今年以来收益领先的中欧稳健收益债券型基金基金经理聂曙光，与投资者分享基金制胜法宝的同时，为未来投资谋篇布局。

　　基本面继续向好

　　谈及今年的宏观经济环境，聂曙光表示，当前我国国民经济继续回升向好态势并未改变，但是一些不确定因素的存在使得当前的经济发展环境日趋复杂。从短期来看，未来几个季度，宏观经济将面临通胀水平上升和经济增长速度下降的复杂局面，资本市场波动可能加大。

　　具体看来，聂曙光指出有三大不确定性因素将加剧波动：首先，内需回升的基础还不平衡，财政金融领域的潜在风险不容忽视；同时世界经济运行中不确定因素依然存在，欧洲主权债务问题将长期困扰世界经济，全球经济新的增长点尚不明朗；再次，前期的大量货币投放的负面效应部分开始显现，一些推动价格上涨的因素增多，强化了通胀预期。聂曙光分析指出：“在普通债券投资上，采取了较为积极的策略，适度延长了组合期，并重点增加了信用债券配置。由于可转债市场面临扩容预期的冲击，下跌幅度较大，我们及时降低了可转债持仓比例。在当下股市遭遇连续调整的背景下，我们对于参与一级市场新股申购采取相对谨慎的态度，立足于发行公司基本面情况，对首发新股进行估值分析，谨慎选择，适度参与。 ”

　　债券市场新机会

　　针对投资者关注的债券市场投资机遇，聂曙光直言，债券市场机会与风险并存，市场关注焦点将在经济增速下降和通胀上升之间摇摆。“当经济增速下降的担忧成为主导因素时，债券市场将有较好投资机会；而当市场焦点转移到通胀上升上时，债券投资需要注意规避风险。 ”

　　对于一级市场新股申购策略，聂曙光认为，股票市场当前暂未看到趋势性机会，新股发行价格仍需要进一步理性回归，我们将在判断发行价格达到安全水平时谨慎参与。另外关于可转债的配置，聂曙光表示，可转债市场将迎来大规模扩容，在供给冲击下，预计存在较好的建仓机会。