(南方都市报www.nddaily.com 南都网)野村国际中国区首席经济学家孙明春：央行应该加息抑制通胀，加息对于实体经济的影响，远没有信贷管理的作用大。

　　

渣打银行中国区经济学家王志浩预计全国房价将有20%的调整，一线城市将下调更多。

　　

(南方都市报www.nddaily.com 南都网)亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健：在观察期内，(政府)可能不再像前两个月那样密集出台政策。

　　

北京邦和财富研究所所长韩志国：股市已进入熊市阶段，而且时间将跨越今明两年，下跌空间大。

　　一个多月暴跌超20%的上证指数，本周终于绝地反弹，周一上涨89.9点，涨幅3.48%。面对国内经济增速放缓、国外欧债危机的冲击，接受南方都市报记者采访的几位经济学家给出了不同的答案。

　　渣打银行王志浩认为，政府不太可能进一步采取紧缩政策；但亚洲开发银行庄健反对说，还不足以据此认为收紧政策会放松。

　　对于股市未来的走势，北京邦和财富研究所所长韩志国判断说，股市已进入熊市阶段，而且时间将跨越今明两年；但野村国际孙明春依然乐观，他认为市场所担心的利空和不确定因素已经得到释放。

　　交锋核心1

　　紧缩政策是否放缓？

　　A面：

　　政府不太可能进一步采取紧缩政策

　　渣打银行中国区经济学家王志浩：我们最近调整对中国未来增长速度的预期。目前中国经济增速不再像第一季度那样强劲，而是有所减慢。制造业、基建投资、房地产投资以及地方拍卖土地所得，在一季度末均有所下降，银行信贷额度亦控制较紧，政策显然已经从适度宽松转化为紧缩状态。

　　在未来6个月，我们预计中国经济会出现因为紧缩政策导致的放缓，但不会大幅下滑。鉴于此，我们认为，政府不太可能进一步采取紧缩政策，而且还可能会逐渐松动政策，将经济稳定在更加可持续发展的增长率上。

　　但如果出现全国范围内楼市暴跌，宏观调控应会立即放松。房地产未来仍会经历一场痛苦的调整，预计全国房价将有20%的调整，一线城市将下调更多。

　　B面：

　　不足以认为收紧政策会放松(南方都市报www.nddaily.com 南都网)

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健：从宏观调控的大格局来讲，今年以来，国家的财政、货币政策并没有明确从紧，只是比去年的情况有所收紧。最近房地产政策主要还是以打击投机需求为主，确保部分城市房价不要上涨过快，达到平稳楼市的目的。但由于加大经济适用房建设还需要时间，因此，现在政府仍需要继续观察新政的效果。

　　欧债危机是没有预料到的危机，对中国经济有一定冲击，但还不足以认为收紧政策会因此而放松。因此，我们认为宏观调控的方向是没有改变的，但力度可能会因一些不确定因素而有所调整。在观察期内，宏观调控的力度可能不再像前两个月那样密集出台政策，而是等待效果体现明显后，再考虑进一步的措施。

　　交锋核心2

　　现在到了加息的时候？

　　A面：加息不宜推迟

　　野村国际中国区首席经济学家孙明春：目前宏观环境错综复杂，我认为需要在调控中加入政策组合，方能促进国内经济的可持续增长。首先要调整投资结构，严格控制新开工项目。其次信贷额度可适度放松。但信贷放松要以投向新开工项目的收紧为前提，否则会导致新一轮的投资过热。这需要政府各部门各司其职，将信贷流向控制在实体经济和民营经济上。信贷的放松和收紧都不能一刀切。

　　最后我认为加息不宜推迟。目前一年期定存利率只有2.25%，已经处于非常低的利率水平。而前4个月的CPI数据已远超利率，通胀压力正在增强。央行应该加息抑制通胀和资产泡沫，而且加息对于实体经济的影响远没有信贷管理的作用大，实体经济能够承受利率的上调。

　　B面：央行不太可能提前加息

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健：4月份C P I同期上涨2.8%，主要是因为农产品、蔬菜价格因天气原因部分上涨过快，当然也跟炒作资金有一定关系。预计今年物价将呈现前高后低的曲线，C PI在年中将达到高水平，下半年增幅会下降，全年可能会有3%-4%的增幅。

　　加息对通胀有一定的作用，但对扭转通胀预期没有太好效果。加得不够，对市场资金需求没有影响。加大了，可能会导致热钱涌入，导致输入型通胀上扬。加息其实对经济起到一个信号作用，让市场认为货币政策开始转向。现在看来，市场预计的6月份加息可能会往后推，因为债务危机减轻了国内的输入型通胀的压力。

　　渣打银行中国区经济学家王志浩：：短期内通胀压力仍是一个不可忽视的因素。但要看到，通胀其实是一个滞后效应，如果工业增长下降，物价压力将会减轻。而这个现象将在下半年明显体现。其次，我们在与一些政府部门沟通中了解到，目前他们认为加息并非是解决通胀的最好办法。市场上也存在短期内能抑制通胀的工具，如国务院最近出台的一系列措施。连续抑制房地产泡沫的措施降低了未来几周内央行加息的可能性

　　我们预计在第三季度C P I将登顶，国内投资冲动将放缓，美国和欧洲经济复苏遇到阻力。在这种情况下，政府可能会担心加息会导致输入型通胀的加大。因此央行不太可能提前加息，定量的信贷政策仍是主要调控措施。

　　交锋核心3

　　熊市已到？

　　A面：股市已进入熊市，跨越今明两年

　　北京邦和财富研究所所长韩志国：去年政府出台的4万亿经济刺激计划和9.6万亿的银行新增信贷，很大程度上造成了许多行业产能过剩、实体企业结构调整受阻。

　　今年国内经济复杂，政策处于混沌状态。由于外围市场依然偏弱，国内政策面依然不明朗，货币紧缩的心理预期未能消除，因此大盘依然会延续前期的下降通道，反弹空间将非常有限。

　　一旦外围市场继续走弱，或者国内出现新的利空压力，那么大盘就还会再创新低。

　　我认为股市已进入熊市阶段，而且时间将跨越今明两年，下跌空间大。各行业将进入轮动补亏的过程中。虽然在农行上市前，市场还会有一番争夺与反复，但股市下行的总体趋势已经确立并且已经很难改变。(南方都市报www.nddaily.com 南都网)

　　B面：利空和不确定因素已释放

　　野村国际中国区首席经济学家孙明春：经济增速放缓更多是基数提高造成的影响，而不是因为对房地产市场采取紧缩措施或者欧洲爆发债务危机的结果，中国经济正在稳步扩张。

　　今年中国经济仍会维持高速增长，是中国经济二三十年来最好的年份。目前资本市场除非有未预计到的消息出来，其他市场所担心的利空和不确定因素已经得到释放和澄清。

　　南都记者 王梅丽 (南方都市报www.nddaily.com