从宏观环境来看，2006年、2007年的流动性收紧是经济整体处于景气扩张时期的收紧，而目前是经济尚处在复苏阶段的收紧，因此其对市场及行业的负面影响要大。由于信贷规模增长目标比较明确、息差稳定回升，银行基本面最需关注的因素是资产质量。我们认为对房地产行业的贷款风险不宜过于担忧。政府自主调控将避免风险进一步积累，长远来看有利于降低行业的风险隐患。相比而言，政府融资平台贷款潜在风险更值得关注，不过目前监管层已经要求银行对平台贷款进行全面清理自查并对存在问题的贷款提足拨备，短期内平台贷款的风险暴露有限。

　　投资建议：考虑到今年宏观经济形势比较复杂，经济增长与政策退出之间的矛盾纠结对包括银行在内的周期性行业始终构成制约，政策面、流动性收紧对股价的负面影响难以根本消除，在这样的环境下，板块整体难有好的表现，未来机会主要来自对低估值的修复。建议逢低关注具有防御价值的浦发、深发展、宁波银行，同时结合一季报和估值的情况来看，民生银行、北京银行也值得关注。 （国都证券）