■ “开心投资主义”理财专栏

　　近期市场大幅调整，跌得很多人“股”心萌动。于是，身边询问购买基金的朋友多了起来，问题大多集中在投资标的上———“请帮忙推荐一只基金”。

　　那么，有没有一种了解基金投资风格、投资范围等关键信息的速成法呢？推荐一个被忽略了很久的工具：基金的业绩比较基准。

　　衡量基金业绩的指标既有绝对回报指标，也有相对回报指标。一般投资者熟悉的净值增长率体现了基金的绝对回报，却难以全面反映基金的主动管理能力。众所周知，公募基金有一定的仓位限制，很难做到像私募那样灵活配置———在市场环境不好时可以大幅减仓甚至空仓，市场向好时满仓。如2008年市场大跌时，由于仓位限制，即使股票型基金减仓至最低60%的下限，仍然难以逃脱净值增长率为负的窘境。因此，“一刀切”地用净值增长率等绝对回报指标来衡量公募基金是有失公平的。

　　基金业绩比较基准是衡量基金业绩相对回报的一个重要指标。市场向好时，通过净值增长率与其业绩比较基准增长率的比较，可以衡量基金业绩是否战胜基准获得超额收益率；而当市场下跌时，只要净值增长率与同期业绩比较基准增长率的差额为正，则可以说明基金抵御风险的投资运作是有效的。

　　说白了，业绩比较基准可被视为基金的“及格线”，是基金在管理运作中所应追求的最低目标。

　　我们通过公开信息如基金招募说明书、基金合同等法律文件中都可以了解到指定基金的业绩比较基准具体是什么内容。举例来说，基金A的业绩比较基准可能是：沪深300指数收益率×80%+上证国债指数收益率×20%。这样的一个业绩比较基准可以传达给你的信息包括基金的股票和债券投资比例，以及正常市况下基金的股票投资上限。懂得了这一点，就基本可以对基金的风险收益比了然于胸了。

　　信诚基金 李志军