本版撰文 信息时报记者 詹丽冬

　　4月中旬以来，股市经历了一段时间的持续下跌，而这期间正是股指期货暴跌的阶段，在期指上做空的投资者赚了个盆满钵满。期指做空带来的赚钱效应，使得众多投资者纷纷从股市撤离，转战到可以做空的期指市场上。数据显示，从期指上市至今，开户数倍增。

　　记者在采访中发现，一批在期货操作上经验老到的投资者，在期指操作上获利数百万以上。但也有部分投资者，因为操作方向错误、仓位控制不当和止损不及时等问题而蒙受巨亏。业内人士提醒，期指市场在市场制度上与股市差别很大，建议投资者在没有充分了解期指的交易操作策略之前，不要贸然进入。同时，股市在牛市中可能绝大多数投资者都能赚钱，但期货市场却是一种“零和”游戏，市场中有人赚了100万，就一定有人亏100万，因此对于这一市场不熟悉的投资者进入后要慎之又慎。

　　股市低迷转战期指者倍增

　　4月15日以来，股市不断走跌，不少投资者将资金转移到了股指期货上，试图在股指期货的做空操作上获利。从各家期货公司反映的情况看，4月份股市开始走跌后，各家期货公司期指的开户数出现猛增态势，但在上周末及本周初股指企稳的迹象出现后，降低了期指的开户热情。

　　广发期货黄经理告诉记者，上市以来，该营业部股指期货开户数从上市时的80多人，飙升到现在的162人，几乎翻了一倍，且开了户的投资者基本都有参与操作。长城伟业期货告诉记者，现时该机构开户数已经达到900多，相比期指刚上市时的280多户，足足多出了3倍有余。

　　黄经理称，因为前段时间股市低迷，但股市并没有做空操作，投资者遂把资金转移到了股指期货上面。从中期期货反映的情况看，也印证了这样的说法。

　　中期期货向记者表示，在股指上市之前的一个星期，营业部就收到不少客户很急切地想参加上市首日第一笔交易的反馈信息，可见不少投资者是冲着期指上市来交易的。4月16日期指上市以来，开户数不断增长。中期期货称，之所以呈现出这样的开户情况，因股指期货上市之后出现了一波大跌行情，同期，上证指数也出现了很长一段时间的下跌，基本上，企图在股市上获利的投资者都逐步离场了，资金也从股市转移到期市上面。中期期货告诉记者，期指最好的下跌获利行情就是上市至5月上旬的这个阶段。而这个星期，期指和上证指数都有企稳的迹象，可能走入振荡区间，一般振荡市比较少投资者参与，因此一定程度上影响了当期的开户情况。

　　做空套利收益翻番

　　期指上市以来，不少经验老到的投资者，凭借对大盘的准确判断在期指上获利数百万。4月16日开盘就空仓并一路持有的客户，赢利幅度达50%。据广发期货黄经理介绍，他的一名客户谢先生，从上市之日起坚持长线做空交割套利200多万。该名客户从事商品期货两年多，在股指期货上投入保证金260万，参与股指期货的最初目的是为股票资产保值，从股指期货上市之日起就开始参与集合竞价，然后一直做空直到交割日才交割套利，获利200多万元。此间，也有一两笔加空的操作，谢老板坚持参与交割的判断是，在机构没进场之前，应该有套利的机会。不过黄经理介绍称，像谢老板这样做长线的投资者并不是很多，大部分客户都在日内进行交易，很少参与交割。

　　另据长城伟业期货一名经理介绍，该公司一名此前做过权证交易的客户，从期指上市第一天起就参与股指期货。这名客户在IF1007合约挂牌上市第一天，开盘后就买涨，不一会IF1007价格就从2850上涨到2900点。该名客户根据自已对现货指数在该价位有压力的判断，便将股指期货也平仓出局。但盘后，他跟分析人员交流，“没想到IF1007价格在我看的压力位这里仅作了很少几点的横盘，就又拉了50点。”分析人员给他打了个比方，股指期货价格与现货股票指数价格之间的关系，就好比经济学里的“价格围绕价值波动”。

　　该名经理反映，从期指上市第一天起就接触股指期货的客户，多有权证、期货方面的交易经验，操作成功的投资者一般具备这样的能力，一是对大盘方向把握比较到位，二是对股指期货短线投机、套利操作等方面的交易策略比较熟悉，三是对期货、现货两个市场的关系掌握得比较好。

　　新手入市错漏百出

　　尽管不少投资者在期指上赚了盆满钵满，但由于看错方向、止损不及时、仓位控制不当等原因而造成巨额亏损的人也不在少数。中期期货告诉记者，从上市至今，该营业部客户盈利最多148万，亏损最多的也达到了102万。据介绍，近三日在该营业部盈利最高的投资者盈利达58万，而亏损最多的达到15万。总结客户亏损的原因，他认为，最主要的原因是操作方向错误，止损不及时、仓位较重，导致亏损加速。

　　广发期货黄经理称，参与股指期货交易，对仓位的控制是关键，因为在期指市场上，可能出现对市场判断正确却出现亏损的情况，比如投资者如果满仓操作，在日内做空的时候当天出现了反弹，就容易被洗出局。

　　黄经理告诉记者，还有一些此前没有期货交易经验的客户，在不熟悉期指交易代码的情况下下错单，把买入期指操作成买入商品期货，尽管快速退出也不会造成大的损失，但在操作心态上带来了很多负面影响。

　　机构人士指出，虽然的确有不少投资者在股指期货交易中赚钱，但说到底期货是一种“零和”游戏，有人赚了100万，就一定有人亏100万，而且这还不算交易所需的手续费。1分2分3分4分5分