郭茹

　　昨天，央行在银行间市场发行了300亿元1年期央票，较上周增加100亿元，发行利率为1.9264%，这是该利率连续第18周保持稳定。

　　当天央行没有进行正回购操作。

　　上周四3月期央票发行利率走高4个基点至1.4492%，打破了连续16周的稳定局面，市场猜测本周1年期央票发行利率可能也会有所上行。因此，本周1年期央票利率的继续持稳令市场颇有些“失望”。

　　“这个利率太低了，所以我们能不参与就不参与了。”一股份制银行债券人士说。该股份制银行是公开市场一级交易商成员。

　　近几日资金利率的飙升进一步对央票利率形成“倒逼”。昨天，隔夜回购加权利率涨10.95个基点至1.8644%，7天回购加权利率上涨6.47个基点至1.9472%，已经与1年期央票发行利率形成倒挂局面。

　　受资金利率上涨影响，目前1年期央票二级市场利率也已经上行至2.0%左右，与一级市场倒挂空间又有所扩大，这使得机构参与1年期央票招标的积极性进一步下降。

　　“机构的需求还是很少的，毕竟现在资金面也不那么宽松了。”另一股份制银行债券交易员说。

　　未来1年期央票利率的走势仍存在较大变数。分析人士认为，资金利率的高企使得1年期央票利率的吸引力大大下降，其发行量难以增加，因此，不排除央行小幅上调1年期央票利率以增加发行量的可能性。但是，如果1年期央票利率在连续数月维持稳定后出现上行，可能会向市场传达出较强的紧缩信号，因此，央行也有可能倾向于继续保持利率的稳定。

　　本周到期资金达到1800亿元，包括950亿元到期央票和850亿元到期正回购，较上周增加850亿元。由于资金面骤然趋紧，预计本周央行公开市场操作会继续向市场净投放资金。