本报记者 晓晴 广州报道

　　距2008年7月25日首次过会近两年后，上市一波三折的珠江啤酒将再次面临命运的抉择。证监会21日公告，发审委将于5月26日召开2010年第83次工作会议，审核广州珠江啤酒的IPO申请。

　　珠江啤酒此次拟在深交所发行7000万股，发行后总股本6.8亿股。募集资金10.67亿元将用于对湖南和广西市场两个年产20万千升啤酒工程项目的建设，加快珠江啤酒广东市场外的拓展。

　　不过，有券商保荐人士认为，在公司市场份额不断被蚕食的情况下，珠江啤酒面临业绩的波动性较大，公司二度冲关仍有悬念。

　　其预披露招股说明书显示，2007年、2008年和2009年连续三年在广东市场的市场占有率分别为47.04%、39.54%、32.93%，期间市场份额下降比例高达14.11%。

　　而其啤酒产销比例也在逐年下滑。其中2007年、2008年和2009年连续三年的啤酒产量为136.78万千升、118.91万千升、113.66万千升，降幅分别为13.06%和4.42%。啤酒销量分别为137.08万千升、117.27万千升、113.77万千升，分别下降了13.55%和12.38%。

　　市场份额被“蚕食”

　　珠江啤酒称，目前公司啤酒销售区域主要集中在华南市场。2009年度，公司华南市场实现的销售额占公司总销售额的比例为84.89%。

　　公司表示，虽然其对华中地区、华北地区等市场也有一定的影响力，但对华北、东北、西藏、新疆、内蒙等地区的辐射力较弱，营销网络还有待进一步完善。

　　但珠江啤酒在华南市场的龙头地位正不断受到其他竞争对手的有力挑战。青岛啤酒、燕京啤酒、华润雪花啤酒等公司均加大了在广东市场的促销力度，市场竞争进一步加剧。

　　截至目前，青岛啤酒在广东深圳、三水、斗门等地拥有生产厂。2008年3月，青岛啤酒通过发行可分离债券募集资金用于扩大110万千升啤酒产能，项目投产后，青岛啤酒产能达到615万千升以上；燕京啤酒2008年在广东新增产能投产，当年在广东产量就已达16.17万千升。

　　2009年，广东省啤酒产量较上年同期上升7.61%。不过，珠江啤酒啤酒销量却较上年同期下降2.98%。

　　对于激烈的市场竞争态势，珠江啤酒也承认，目前国内啤酒行业的竞争逐渐从区域性、众多中小企业之间的价格竞争向全国性、大企业之间的品牌竞争和资本竞争转变。

　　业绩“过山车”

　　而与公司市场份额不断被“蚕食”相对应的是，珠江啤酒经营业绩的剧烈波动。

　　从2007年至2009年三年间的净利润指标来看，其业绩表现犹如“过山车”。2007年珠江啤酒归属母公司净利润达2.12亿元，但2008年锐减至不足6000万元，2009年尽管回升至8569万元，但仍不及公司2007年高峰期的一半。

　　2008年，公司营业收入、营业利润、利润总额、归属于母公司净利润分别为322725.43万元、4710.21万元、6998.29万元、5999.29万元比2007年下降13.55%、79.86%、70.82%和71.67%。

　　2009年，在广东省啤酒产量较上年同期上升7.61%的情况下，公司啤酒销量较上年同期下降仍达2.98%。2009年公司实现营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润分别为11246.89万元、11250.37万元和8569.21万元，分别较上年同期增长138.78%、60.76%和42.84%。

　　值得一提的是，2007年、2008年和2009年三年，公司因所得税优惠政策而减免的企业所得税分别为6245.53万元、521.47万元和1199.02万元，分别占公司2007年、2008年和2009年净利润的27.07%、8.5%和13.57%。