韩志刚

　　特变电工（600089.SH）是新疆昌吉市仅有的两家上市公司之一。作为国内输变电行业的龙头企业，又身兼新能源概念，是否、又将如何从振兴规划中受益呢？

　　多位分析师认为，新疆区域振兴规划出台对特变电工无疑是个利好。一方面变压器、电源电缆的需求在城市建设过程中势必会有所增加，更重要的是，疆电东输将导致输配电设备需求大幅提升。

　　特变电工的主营收入由变压器、电线电缆、太阳能系统工程及太阳能硅片三块构成，其中变压器业务占比60%，电线电缆业务占比17%，太阳能硅片与太阳能系统工程业务占比10%。

　　“在国内变压器行业，公司已经稳坐龙头位置。”长城证券新能源电力设备行业分析师近日接受《第一财经日报》记者采访时说，“在2009年国家电网公布的中标情况中，公司占有约20%的份额。”

　　某券商行业分析师接受记者采访时说：“由于运输成本太高，新疆当地的煤运不出去，所以要修很多电厂，把煤矿就地转化为电能，通过电网传输出去。”而业内普遍预计，加强新疆优势资源转化将是区域振兴规划的重要内容。

　　根据新疆2010~2015年的电源装机规模及电网升级规划，未来5~10年装机容量有望提高20倍，新疆大容量变压器市场规模将达30亿~40亿元，而公司变压器业务在新疆地区市场份额已经达到60%~70%，预计未来订单会有显著的增长。

　　东兴证券某分析师也认为，用电量往往被看做经济发展的参考指标之一。只要当地用电需求增长，那么大规模建立火电项目、水电项目的市场也肯定是增长的，公司电线电缆等市场也一定随之增长，公司将从中受益。

　　不过也有分析师指出，公司已经是行业龙头，市场份额可能很难进一步扩张，因而从价值投资的角度来说是特别好的公司，但在新疆区域振兴规划之下可能不是最好的投资标的。因为公司受益情况可能不会像小公司反映得那么明显。公司虽然龙头地位确立，但是增速有可能放缓。

　　公司除了是变压器方面的龙头外，还拥有大量的煤矿资源。中银国际分析师韩玲在报告中称，公司拥有100多亿吨产量的优质露天煤矿，不过煤炭采矿权尚在等待国家有关部门的批复，预计批复下来后公司煤矿年产量可以达到500万吨以上。

　　在新能源这块，受宏观环境影响，上游原材料面临瓶颈问题且价格高企，使得公司这块业务相对比较弱势。公司太阳能硅片及组件业务毛利率仅5.96%，盈利状况并不太理想。公司证券部工作人员魏先生接受记者采访时表示，公司1500吨多晶硅投产以后，可以解决上游原材料问题。

　　行业分析师认为，未来多晶硅发电成本有效下降后，有可能成为公司新的利润增长点。

　　公司目前订单充足，据魏先生介绍，截至2009年末公司拥有173亿元的订单。这意味着公司今年的业绩有一定的保障。

　　年报显示，2009年末公司每股收益为0.85元，随着公司股价近期随大盘调整，从去年11月的高位26.12元一路下探至5月18日的低点16.3元，调整幅度接近40%。按5月19日收盘价17.29元计算，目前静态市盈率近20倍，超跌非常明显，已有相当的安全边际。

　　据大智慧统计近半年内各机构对特变电工未来每股收益预测为：2010年1.07元、2011年1.31元、2012年1.48元。