&nbs241cp;股指期货是不是A股杀跌的元凶？这一问题尚未得到答案，股指期货便迎来了上市以来的首个交割日。

　　今天是5月合约(IF1005)交割日，早盘股指期货四个合约携手低开，A股大盘随之下跌，沪指开盘时跌破2500点关口，并刷新本轮调整以来的新低纪录。

　　不少投资者担忧，市场被套上交割日“魔咒”。但市场人士却认为，5月合约交割并不是下跌的主因。

　　分析人士普遍认为，今天出现“交割日行情”的概率较低，市场能够实现平稳过渡。

　　早盘表现

　　期指现指早盘齐跌

　　今晨，股指期货4个合约携手低开，随后震荡下行，5月合约跌幅相对较小。而在A股市场，持续的调整也未止步，沪指开盘即跌破2500点，刷新本轮调整以来的新低纪录。随后沪指“抬头”重返该关口上方，跌幅有所收窄，但截至10时30分记者发稿时，大盘仍未能翻红，两市呈现千股齐跌的状态。

　　弘业期货高级分析师李意坚上午表示，从早盘的情况看，还算正常。在没有临近交割日前，期指和现指的走势往往会有差异，一般情况下期指的表现会领先现指，但在临近交割日时，到期的期指合约和现指的表现会趋于同步。

　　对于早盘下跌，李意坚认为，股指期货迎来交割日并不是下跌的主因，市场本身存在调整的需求，恐慌情绪仍未消散。

　　股指期货今日开盘表现

　　合约品种 开盘价 开盘涨跌幅

　　IF1005 2694.8-1.50%

　　IF1006 2702.0 -2.14%

　　IF1009 2751.0 -1.67%

　　IF1012 2784.8 -1.90%

　　行情回顾

　　5月合约跌幅19.5%

　　截至今日交割，5月合约历经25个交易日，其间最高点为上市首日盘中触到的3488.0点，最低点为5月18日盘中创下的2703.0点。

　　昨日收盘，5月合约报2735.0点，较首日挂牌价3399.0点下跌19.5%。

　　与此同时，A股市场也出现了今年以来最大幅度的调整，上证综指从3100点关口震荡下挫，至昨日收盘已经跌至2574点，其间跌幅超过18%。

　　在此期间，股指期货标的指数沪深300也累计下跌近19%。

　　基于此，股指期货被不少投资者视为“杀跌元凶”。

　　业内分析

　　交割日“魔咒”难现

　　2009年11月27日，恒指期货的到期日，当天香港股市遭遇暴跌，恒生指数大跌1076点，跌幅高达4.84%。

　　如今内地股指期货也迎来首个交割日，不少投资者担忧A股也被套上“魔咒”。对此，业内人士倒是显得较为乐观。

　　招商深证100指数基金拟任基金经理王平认为，从海外市场的历史经验来看，一般股指期货到期合约的交割日前两天可能会出现大幅振荡，交割日行情也会引发现货市场较大幅度的波动。

　　但在国内市场，从中国金融期货交易所(以下简称“中金所”)结算价的确定机制及当前参与市场交易的主体来看，5月合约交割对市场的影响相对会小一些。

　　王平认为，A股市场近期再度下行的空间有限。

　　东方证券高子剑、孟卓群两位分析师认为，A股市场受股指期货结算影响的可能性较小。

　　首先，中国台湾地区的经验已表明结算行情不常发生。其次，沪深300期货的参与者结构，以个人投资者为主，机构偏低，也降低特殊行情的可能。

　　两位分析师还指出，目前期货市场的存续合约值最高时仅仅稍微高于100亿元人民币，结算前很有可能不足10亿人民币。“为了一个10亿元的期货市场，去影响流通市值15万亿的现货市场，这笔账不划算。”

　　总体而言，沪深300期货结算对市场的影响并不会太大，投资人不需要过度担心。

　　小贴士

　　交割价要看最后两小时

　　股指期货的到期交割均采用现金交割方式。在国际市场上，交割结算价确定方式主要有四种，分别为最后交易日现货市场一段期间的平均价格，最后交易日现货市场收盘价，交割日现货市场特别开盘价，交割日现货开盘后一段时间成交量加权平均价。

　　根据中金所结算规则，沪深300股指期货的交割结算价，为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价。

　　该规则的最大特点是，可以防止资金通过操纵现货市场而实现期货市场盈利最大化的目的。

　　在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓。

　　也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

　　名词解释

　　“交割日行情”就是指股指期货合约临近到期时，由于交易中买卖失衡而导致标的指数成交量和波动率显著增加的现象。