□晚报记者 楚怡俊

　　沪指今日低开63.37点，跌破2500点关口，报2492.57点，跌幅2.48%。深成指则低开247.48点，报9698.07点，跌幅2.49%。虽然市场纷纷否认大跌预期，但是弱势中略有刺激市场都会经历风雨飘摇，市场波动在所难免。

　　业内人士表示，在成熟市场上，股指期货合约到期交割时，有时会导致现货市场的剧烈波动，俗称“交割日效应”。因此，沪深300股指期货首个合约的交割备受投资者的关注。按照香港市场的经验，如果之前跌得比较多，结算时会有大反弹；如果之前涨得多，结算时一般都会有所回落。期指一般不会在最高或最低位结算。不过，从A股5月期指的情况看，虽然之前跌得比较多，但由于规模还比较小，以目前的持仓量很难杀出一波大行情。

　　此外，由于沪深300指数交割规则与国际市场差异较大，尤其在防操纵性上表现突出，因此，IF1005合约出现“交割日效应”的可能性进一步减小。

　　根据中国金融期货交易所结算规则，沪深300股指期货的交割结算价，为最后交易日沪深300指数最后两小时的算术平均价。该规则的最大特点是，防止资金通过操纵现货市场而实现期货市场盈利最大化的目的。

　　在现金交割方式下，每一未平仓合约将于到期日结算时得以自动平仓，也就是说，在合约的到期日，空方无需交付股票组合，多方也无需交付合约总价值的资金，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过将盈亏直接在盈利方和亏损方的保证金账户之间划转的方式来了结交易。

　　从持仓角度看，20日股指期货持仓总量为 17869手，21日交割的IF1005大幅减仓517手至642手，与主力合约的14774手相比仅为4.3%，其资金量难以在市场掀起风浪。“交割应该不会有很大问题，因为5月合约持仓偏低，且21日还可能继续缩减”，上海东证期货分析师陆兼勤表示，在交割量偏小的情况下，显然不会对行情产生大的影响。

　　其实，A股现货目前的跌势更多还是自身的问题。资金面上，数量化调控没有放松的迹象。估值方面，申万一级行业中，共有四个行业估值逼近1664点，但仍有大部分行业的估值远远超出1664点水平，约半数行业的估值水平在3300点水平以上，且已创出新高的中小板指数本轮调整幅度小于沪综指，这意味着即使市场深幅杀跌，结构性泡沫也仍未消除。