SEC与CFTC还详解了5月6日的“闪电崩盘”

　　严婷

　　美国证券交易委员会（SEC)于5月18日正式宣布，美国主要的证券交易所与美国金融业监管局正提议设立统一的“熔断机制”，以限制股票异常波动。即如果一家上市公司的股价在五分钟内波动达到10%，该股票在美国所有证券市场的交易将被暂停5分钟。

　　5月6日的“闪电崩盘”事件被认为是引发美国监管层此举的导火索。当日，道琼斯工业指数盘中狂挫约1000点。SEC指出，在此次大跌中至少有30只标普500指数的成份股，在5分钟内下跌超过10%。

　　SEC和美国商品期货交易委员会(CFTC)于5月18日共同发布了一份《关于2010年5月6日市场事件的初步调查结果》，报告提出了六种可能导致当日市场“闪电崩盘”的主要原因。

　　新机制将抑制波动保护投资者

　　据悉，目前这项提议刚进入为期十天的意见征求期。征求期之后，证券交易委员会将会作出最终批准。根据SEC与主要交易所和美国金融业监管局(FINRA)的联合计划，在新的“熔断机制”之下，在美国股票市场上交易任何一只股票，如果在5分钟之内该股票一旦达到10%的股价变动，就将被暂停交易，时长达5分钟。新机制将在6月开始进行为期6个月的试运行。

　　据海外媒体报道，该机制目前仅适用于所有标普500指数成份股，相关指数基金暂不适用。

　　“我们还是相信，5月6日的市场扰动是被不同交易所之间不一致的交易规则和约定放大了。”SEC主席夏皮洛（Schapiro）表示，“我相信，所有交易所尽快就统一的‘熔断机制’达成共识非常重要。今天的提议就反映了这种共识。”

　　夏皮洛表示，新计划将协助抑制市场波动，也会成为保护投资者的重要解决方案之一。她在声明中称，这项“熔断机制”将“提高市场透明度，加强对投资者的保护，也让个别证券暂停交易的决定有一致性”。

　　“闪电崩盘”之谜六解

　　被怀疑为“胖手指”误操作造成的5月6日“闪电崩盘”事件让全球市场惊心动魄。

　　5月18日，SEC和CFTC发布了名为《关于2010年5月6日市场事件的初步调查结果》称，“初步结果正渐渐显现”。

　　针对“闪电崩盘”之谜，该报告提出了六种“有效假设和研究结果”：

　　交易型开放式指数基金ETF和E-mini标普500股指期货合约等陡然下降和同时发生的接二连三的个股抛售可能存在互相关联；止损指令的使用可能是系统流动性枯竭的原因，市场快速下跌可能触发自动抛售的连锁反应；流动性耗尽可能对股指期货价格的剧烈波动产生了影响；“无成交意向的报盘”仍待调查，这种报盘一般远低于或高于股票的实际价值，实际上只是一个摆设，而不会真正成交；市价委托，止损市价委托以及止损限价委托，与骤跌的股价结合在股票与远期合约市场上，可能会加剧市场不稳定和有序交易的暂时崩溃； ETF被一系列与其他证券不相称的中断交易所拖累带来的影响。

　　报告同时指出，目前并没有证据显示这些事件是由“胖手指”失误、电脑黑客或恐怖活动造成，但还不能完全排除这些可能性。