李隽

　　新股破发轮番上演。

　　曾经的两市第一高价股，创造中国内地新首富和A股历史上第一发行价148元的海普瑞（002399.SZ），昨日盘中破发并迅速跌停，之后略微反弹，全日下跌9.84%，收报144.25元，成交金额13.7亿元，换手率高达29%。

　　其余新股也在海普瑞的带动下频频破发。和海普瑞同样在5月6日上市的建研集团（002398.SZ）和省广股份（002400.SZ）同样遭遇破发，而昨日新上市的嘉欣丝绸（002404.SZ）也不幸遭遇到了首日破发的厄运，较发行价下跌1.9%，收报21.58元。昨日沪深300指数跌2.01%，收报2800.82点。

　　Wind资讯显示，在2010年中小板上市的公司中，目前已经有15家公司破发；而今年在创业板上市遭到破发的企业也已经达到13家。

　　一位私募人士向《第一财经日报》记者表示，今后新股破发将会“层出不穷”，他指出近日海普瑞成交量的居高不下，很可能是上演着打新成功的投资者甩卖而其余众多散户接货的情况；他指出，在目前市场持续疲软的情况下，建议投资者不要盲目打新，而应该考虑转向配置防守性较好的大盘蓝筹股。

　　湘财证券医药行业研究员叶侃在接受本报采访时表示，海普瑞等中小板和创业板上市新股的频频破发，主要原因在于中小板和创业板估值偏高，最近出现了较大的系统性下跌，而这也是对前一段时间中小板相对于大盘的强势，并创出历史新高的一种补跌。

　　昨日中小板综指跌2.56%，收报5550.95点，较4月23日的历史高位6625.73点下跌了16.2%。

　　叶侃预计，未来新股破发将会陆续出现，过去过高的定价导致大量新股破发，将会迫使未来上市的公司把发行价降下来。

　　近日由于市况不佳，太古地产（00962.HK）、佳通轮胎（02138.HK）等多家公司主动叫停在香港上市。对此叶侃认为，由于内地市场新股超募较多，预计公司不会因为市况转差而押后上市；而相比较而言，香港上市的公司发行价、估值都比较低，因此在市况欠佳时推后上市时间，或许对公司和投资者都有利。

　　柏坊资产投资总监谢柳毅则认为，内地新股发行定价普遍较高，即使在一定程度上调低发行价，对企业来说仍然可以在高价位募集较多资金，投资银行也仍然可以获得高额承销收入，因此估计内地的准上市公司不会像太古地产、佳通轮胎等企业那样主动叫停发行。他表示，如果要暂停的话，则很可能是来自于管理层控制融资发行节奏，确保市场稳定。

　　谢柳毅指出，香港市场新股的发行估值较内地低很多，一方面是因为两地估值体系的不同，而内地中小板一直估值过高；另一方面香港市场的发行市盈率低，是和国际市场接轨的一种表现。谢柳毅指出，A股的新股发行体系会有向国际接轨以及价值回归的过程。

　　香港某大学的一位金融学博士向本报记者表示，有研究表明，大多数新股上市后在3~5年内都会落后大盘表现，而表现较佳的新股其实只是少数。

　　他指出，这是因为相当多企业上市的时候，原有股东会抱着一种“卖个好价钱”的心态，投资者在选择新股时要格外小心，这比在二级市场上选择“老股票”有更高难度，命中率也低不少。