经易期货 刘馨琰

　　上周五道琼斯指数连续下跌第4个交易日，尽管美国各证券交易所宣布取消上周四14时40分至15时之间的部分股票交易，但是跌势已经形成，周五美国股市大部分时间运行在周四的下影线里。国内周五股市十字星之后，周一未受外盘下跌影响，大幅振荡之后小幅收高。沪深300指数上涨21.44点至2858.23点。日线图看，跌势得到一定缓解，K线远离5日均线，短期横盘或者小幅反弹可期。

　　股指期货跟随现货横盘振荡整理，大幅振荡情况下，周一的股指期货成交量再次突破20万手，5月合约成交20万手，6月合约1.5万手左右。从股指期货各合约的K线情况看，表现明显比现货指数弱，近月略好，尤其是远月合约，K线还略为靠下，这对于远月合约不合理的超高价差有一定的恢复作用。

　　观察主力5月合约的期现价差，盘中一度达到接近80点的高位，继续保持在较高水平，截至收盘，价差回到55点附近。这已经是连续第4天价差维持在高位。这说明当前市场套利力量并不如市场初期预期的那么大，有可能存在以下原因：股指期货的活跃与赚钱效应可能吸引较多新投资者入市，开户数量有可能不断增加，预计当前市场开户数量可能达到2万户左右。随着更多投资者的入市，一方面，入市资金可能大部分是投机资金，而新入市的套利资金有限，这有可能造成市场的套利资金短时间内无法将价差拉回到正常水平；另一方面，新入市的投资者可能更多地是从股市转来的，老期货主要集中在第一批开户时已经入市，新的投资者对价格的判断可能不如老期货投资者有经验。距离5月合约到期还有两周的时间，80点的价差，对于自有的套利资金来说，利润空间相当大，建议套利投资者可以适当关注。当前虽然现货指数跌势略缓，但期指表现略弱，因此建议投机者暂时谨慎观望。