钟鸣

　　正如笔者在两周前所说的，上证指数4月19日大跌150点的阴线已然超出了一般调整的范畴，在指数有效跌破年线以及2890点的低点后，此次调整的性质已然升级，而最近两周股指的连续下挫，俨然已经成为一个“迷你熊市”，连2年线都被毫无抵抗地跌穿，空头的攻势可谓是势如破竹。

　　那么，股指究竟在什么点位才能获得支撑呢？从技术上而言，去年6月1日留下的跳空缺口目前还剩2635.31～2639.76点之间的4个多点的空间没有回补，这是目前技术上的第一支撑位；再往下就是2600点的整数位；一旦2600点附近不能形成有效支撑，则要看低至去年5月低点2538点和4月低点2372点。

　　在笔者看来，在本次回调之中，去年儿童节留下的缺口被完全回补的可能性较大，一旦该缺口回补将更为有利于股指后续的运行，为今后的牛市打好基础，而在顺势跌破2600点整数位后股指可能会出现一次力度较大的超跌反弹，毕竟以2010年上市公司业绩增速为30%测算，上证指数在2600点的动态市盈率将降至13倍的水平，在这样的水平，显然已经可以挖掘一些值得长期持有的个股了。

　　不过，就目前而言，投资者最好还是选择静观市场变化、等待入市时机的策略更为合理，这也是右侧交易者目前的首选策略。在某些时候，什么都不做也就意味着不会出错，总比频繁交易不断犯错要强得多。尽管股指目前下跌态势较为明显，但从目前的点位来看，股指继续下跌的空间不过百点左右。

　　在市场恐慌性情绪连续宣泄之后，今后几周股指采用低位震荡盘整，修复技术形态的可能较大，在目前的点位继续大幅放空并不可取，这也可以从周四、周五期指主力合约IF1005在盘后交易中连续出现大幅减仓的迹象得到一定体现，期指投资者已经开始担心隔夜风险而纷纷选择日内平仓，周五IF1005合约甚至出现了近期少见的持仓大幅减少1868手的情况。

　　就下周而言，下周即将出台的4月宏观经济数据值得投资者重点关注，预计信贷、出口等数据将达到甚至超出市场此前的预期，CPI数据将显示更高的通胀压力，这是否会对股指注入反弹的动力值得关注。

　　与A股市场近期连续下跌相比，境外市场本周以来的波动更为惊人。周四美国道琼斯指数甚至出现盘中下跌近千点的情况，1987年的股灾险些重现。尽管美股下跌的起因可能仍然缘于欧洲债务危机的深化、澳大利亚对铁矿石加税以及市场对美国经济复苏的担忧等因素，但在全球经济一体化程度日益加深的情况下，似乎只有黄金和美元才是“避风港”。

　　笔者认为，A股在近期连续大跌释放政策等内部风险因素后，美股见顶回调等外部风险因素或将成为A股反弹的最大绊脚石。

　　祸福相依。外部经济的不景气情况如果继续加深，可能会导致中国今年以来调整经济结构政策的力度有所弱化，成为A股短期回暖的利好消息，尽管从长期考量来看这并不见得是最佳选择。在已然付出了相当代价的情况下，继续加大力度对国内经济结构的调整，增强中国经济发展的内生动力、提高工业技术水平和出口的核心竞争力才是中国利用此次全球金融危机崛起的明智选择，此前以国民节约、环境污染、资源浪费等为代价的粗放型发展之路必然难以持续。

　　（作者为本报记者）