程亮亮

　　在刚刚结束的一季度，去年的吸金主力经纪业务利润却出现了普遍下降，而由于各个券商的自营以及投行业务的不同，业绩分化也开始逐渐凸显。

　　选股导致自营分化

　　与去年靠仓位取胜不同，今年选时选股对于券商自营业务能否盈利起到了重要的作用。不少券商由于选股选时的失误导致业绩出现了一定的下滑。而可供出售的限售股减少成为了部分券商自营收入下降的另一大原因。

　　西南证券研究报告显示，今年以来，券商集合理财业绩领先的是东海证券。券商集合理财产品今年以来的业绩出现了严重的两极分化，统计数据显示，好的产品今年以来盈利10%以上，最差的产品亏损率高达14.46%。在全部102只券商集合理财产品中，东海证券旗下的东风2号、东风3号领先，中金公司旗下的四只产品全部亏损10%以上，成为业绩表现最差的集合理财产品。

　　光大证券和国金证券自营业务一季度的表现也让投资者有些难以接受。国金证券一季报显示，一季度投资收益为2856万元，同比减少71.18%，公允价值变动收益-665万元（上年同期为-1279万元）。光大证券一季度投资业务亏损1.8亿元，而该公司去年一季度自营投资共实现1.61亿元的盈利。对此，该公司解释说，和2009年同期盈利1.9亿元相比，自营今年一季度出现了较大幅度的下滑，但投资业务的季节性波动属于偶然因素，出现暂时的亏损。

　　沪上某证券行业分析师认为，一季度自营业务出现分化的根本原因在于券商对个股的不同选择上。此外，部分券商去年出售了不少限售股，导致今年该部分可供出售的资产较少，自营收入也有所下滑。“在整体佣金下调的大背景下，自营业务收入将成为各大券商业绩分化的关键所在。”该人士表示，“不过，由于一季度刚刚结束，不能简单地认为全年业绩分化就会如此演绎，未来充满变数。”

　　佣金下滑

　　截至记者发稿，已经有11家上市券商披露了2010年一季报。《第一财经日报》记者仔细查看季报发现，尽管交易量一直维持在高位，但是一季度券商佣金率下滑明显，部分券商佣金率下滑超过20%。

　　东北证券季报显示，经纪业务方面一季度呈现市场份额增长、收入下降。一季度实现代理买卖业务净收入2.63亿元，同比下降2.95%；经纪业务市场份额达0.79%，股票和基金代理额同比增长30.9%；佣金费率0.1414%，同比下降25.78%，环比下降17.36%。光大证券同样如此。一季度股票和基金代理量同比增长22.23%，略低于全行业25%的同比增幅；经纪业务市场份额达3.1%，同比下降2.37%，环比增长0.83%。佣金水平的下降和经纪市场份额的减少使得经纪业务收入同比下降。

　　宏源证券的经纪业务收入同比增长。一季度实现代理买卖业务净收入4.44亿元，同比增长8.4%；市场份额达1.34%，同比增长4.4%，环比增长4.89%；佣金率0.14%，同比下降17.05%，环比下降8.51%，降幅低于行业平均水平。

　　海通证券一季度经纪业务同样出现下滑，其董秘昨日在接受记者采访时就表示，公司一季度经纪业务出现7.07％的下滑，虽然低于行业平均的16％，但是依旧难以阻挡佣金下滑的局面。而且在其看来，券商之间竞争的日益激烈将进一步激化佣金战的升级，经纪业务这块券商的主要盈利业务板块需要更多的精耕细作、更多的增值服务。